20230911-国投安信期货-柴油_涨幅已被提前透支_需求恢复不及预期_4页_1mb

柴油市场分析总结

核心内容概述

当前柴油市场处于传统需求旺季，但市场对价格上涨的预期已被提前透支，导致实际涨幅受限。尽管炼厂开工率维持高位，且柴油收率有所上调，但终端需求恢复仍不及预期，柴油价格面临较大压力。

主要观点

• 炼厂开工率提升：国内炼厂检修基本完成，四季度新增检修产能约1450万吨，而地炼复工产能超出检修产能约3490万吨，全国炼厂在产产能预计增加约2000万吨。主营炼厂开工率已达81.72%，为近五年最高水平；独立炼厂开工率为63.14%，处于同期偏高水平。
• 柴油收率上调：自8月中旬以来，主营炼厂及独立炼厂先后调高柴油收率，预计四季度柴油供应将较为充裕。
• 需求恢复缓慢：尽管进入柴油传统需求旺季，但工矿基建、沿海开渔及秋收等需求并未显著拉动柴油价格。水泥发运量、工程机械销量等高频数据表现疲软，显示终端需求仍不强劲。
• 库存压力存在：独立炼厂柴油周度产销率持续低于100%，且8月中下旬柴油商业库存出现累库趋势，表明市场供需关系偏弱。
• 市场操作谨慎：由于柴油价格处于高位，贸易商在终端需求未实质性好转前多采取“销定采”策略，减少囤货行为。
• 价格走势展望：在原油价格及刚需支撑下，9月柴油价格仍有一定支撑，但工矿基建恢复不及预期将限制后市上涨空间，整体需保持谨慎乐观态度。

关键信息汇总

炼厂检修与开工情况

需求与库存数据

• 物流恢复：全国整车货运物流指数维持同比回升，截至8月底达115，同比上升17.5%，但仅为近四年中位水平。
• 工矿基建数据：水泥周度发运量及工程机械销量数据表现不佳，显示工矿基建恢复缓慢。
• 柴油产销率：独立炼厂自8月下旬以来柴油周度产销率均低于100%，表明需求不足。
• 柴油库存：8月中下旬柴油商业库存呈现累库趋势，库存压力较大。

市场展望

• 短期支撑：原油价格及刚需支撑下，9月柴油价格仍有上涨空间。
• 长期压力：工矿基建恢复缓慢、物流需求有限及库存累积，限制柴油后市上涨潜力。
• 操作建议：市场参与者应保持谨慎，关注经济复苏对柴油消费的实际拉动效果，以及原油价格走势。

数据来源

• 炼厂检修及开工数据：隆众
• 水泥发运率、工程机械销量、整车货运流量指数：同花顺ifind
• 柴油商业库存：我的钢铁网