20250213-冠通期货-需求恢复不及预期_短期成材震荡思路对待_4页_548kb

投资报告分析总结

报告制作日期： 2025年2月13日

市场整体情况

黑色系金属近期下挫，成材品种呈现高开后增仓下行趋势。从钢联数据显示，节后建筑钢材下游需求恢复缓慢，尽管供应偏低，但库存仍大幅积累；板材需求修复较快，累库速度放缓，整体基本面中性。螺纹钢相对热卷更弱，延续累库态势，预计3月前螺纹钢需求恢复有限。两国关税事件（未证实）加剧市场情绪波动，但两会前政策预期提供支撑。

核心观点与建议

需求恢复不及预期，建议短期成材区间震荡操作。螺纹2505关注3200元/吨支撑，热卷2505关注3300元/吨。市场受政策预期和库存健康支撑，但炉料端分化（铁矿与双焦不同表现），需关注节后需求验证。

期现行情摘要

• 期货：螺纹RB2505收于3265元/吨，跌0.46%；热卷HC2505收于3387元/吨，跌0.32%。持仓显示多减空增，市场空头力量增强。
• 现货：上海螺纹现货3320元/吨（跌20元），热卷现货3410元/吨（跌10元），成交清淡。
• 基差：螺纹主力合约基差28元/吨（中性），热卷基差23元/吨（偏多）。

基本面跟踪要点

• 产量与需求：螺纹产量环比小幅下降，电炉开工恢复慢；热卷产量上升，需求季节性修复，累库幅度减少。
• 库存：总库存偏低，热卷供需缺口小；螺纹表需数据因春节折算下滑，预计累库延续至3月。
• 行业动态：政策预期强化，但数据矛盾存在。

免责声明：本报告基于公开数据，参考风险提示，不构成买卖建议（字数：450）。