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铅周报 2024/09/14

周度评估

• 价格回顾：近铅价持续下滑，沪铅指数收于16735元/吨，单边交易总持仓107万手；伦铅3S收报20125美元/吨，总持仓1482万手。

• 高频与产业数据：

  • 内盘基差-240元/吨，价差30元/吨；外盘基差美元/吨，价差美元/吨。

  • 沪伦比价11.65，铅锭进口盈利亏损1034元/吨。

  • 1#铅锭平均价16450元/吨，再生精铅价16375元/吨，精废价差75元/吨。

  • 上期所铅库存33万吨，LME铅库1748万吨；社会库存590万吨，小幅增库。

  • 原生铅端：铅精矿港口库22万吨，国产TC 600元/金属吨，原生开工率55.27%，再生端：废料库存103万吨，产能30万吨/周，开工率稳定，但需求依旧低迷。

• 总体判断：基本面偏弱，供需双弱格局明显。下游萌生备货压力、政策因素和情绪因素或将引发变化。

交易建议

• 建议：暂时观望。
• 多空评分：+1（多）、+1（多）、-1（空）、-1（空）、+1（多）、-1（空）

进一步分析

• 供给端：2024年7月原生铅产出同比-11%，环比上升；精矿进口显著增加但铅矿含铅供给增量亦是显著。

• 需求端：铅蓄电池开工率69.15%，动力替代趋势重压下，仍是下行扩大格局。

• 供需评估：截至2024年7月，供需差-45.4万吨，表明供应略低于需求，但总体仍为短缺态势。

注：报告仅为分析目的，不构成投资建议。