20240914-五矿期货-尿素周报_盘面跟随商品反弹_但现实仍偏弱_39页_4mb

尿素周报（2024/09/14）分析：国内市场尿素现货全周延续下跌，期货盘面受商品情绪影响小幅收跌，基差进一步走弱。供应端，尿素开工率小幅回落但同比保持高位，日产超过18万吨， profit 受现货下跌压缩，固定床利润已转亏，水煤浆利润接近成本线，预计企业可能通过减产平衡供需。需求端，农业进入淡季，复合肥需求不振，成库压力大，复合肥开工迅速下降；出口政策无明显变动，短期灵活性小。库存方面，企业库存增至7499万吨，港口库存窄幅波动，高库存抑制现货价格。整体基本面未改供增需弱格局，短端期现市场情绪主导反弹，但基本面支撑有限。策略上不建议追空，待反弹后择机空配。期权市场持仓偏空，隐含波动率小幅反弹，反映市场风险感知上升。