20210801-国信期货-焦炭焦煤月报_移仓远月_焦炭短期有回调压力_10页_1mb

国信期货焦炭焦煤月报总结

核心内容

2021年7月，焦炭与焦煤期货价格整体震荡上行，但市场仍面临短期回调压力。主要原因是国内供应偏紧、环保限产政策持续影响，以及进口资源受限带来的供需矛盾。随着主力合约移仓远月，市场需关注低位买入机会。

主要观点

• 焦煤期货震荡上行：7月国内煤矿复产不及预期，安全检查力度不减，供应受到明显约束。同时，澳煤不通关，蒙古疫情导致通关效率偏低，进一步加剧供应紧张。
• 焦炭期货震荡走高：山西等地环保限产政策影响焦企开工率，供应收缩，但钢厂铁水产量下降对需求形成压制，价格高位存在回调压力。
• 供需格局偏紧：国内炼焦煤产量虽有增长，但受安全检查与环保限产影响，实际产能释放受限。焦炭产量亦受环保政策影响，出现小幅减量。
• 进口资源受限：澳煤持续不能通关，蒙古通关效率偏低，短期内难以缓解供应压力。
• 下游库存偏低：焦企和钢厂焦煤、焦炭库存维持在低位，采购需求仍存，对价格形成支撑。
• 政策扰动明显：环保督查与限产政策频出，对市场情绪和价格走势产生较大影响，需持续关注政策执行情况。
• 中期需求存在韧性：随着新产能在三季度集中投产，焦炭需求有望回升，但环保政策仍可能对需求造成不确定性影响。

关键信息

1. 焦煤市场分析

• 澳煤通关受限：上半年澳煤进口归零，港口仅少量非澳资源成交。
• 蒙古通关效率低：疫情反复导致甘其毛都口岸通关量维持低位，预计后市缓慢回升。
• 国内产量受压制：1-6月全国炼焦煤产量同比增长7.4%，但4月因安全检查减产235万吨，6-7月开工率恢复不及预期。
• 库存维持低位：港口焦煤库存持续下滑，焦企焦煤库存季节性偏低，采购需求依然存在。

2. 焦炭市场基本面分析

• 现货价格震荡：7月初因钢厂压价，焦炭现货价格下调，但随着供应端收紧，价格在月末再度上涨。
• 焦炭产量小幅下滑：7月焦炭产量受环保限产影响，环比小幅减量。
• 库存冲高回落：焦企焦炭库存小幅累积后回落，对现货价格形成支撑。
• 钢厂需求受压制：山东等地钢厂限产严格，铁水产量下降，对焦炭需求形成压力。
• 下游需求存在韧性：钢厂高炉利润尚可，对上游提涨有一定容忍空间。

3. 后市展望

• 焦炭短期回调压力：因环保限产政策执行及需求预期转弱，焦炭期货价格在高位存在回调风险。
• 焦煤低位买入机会：供应偏紧格局下，远月合约可能具备低位买入机会。
• 关注政策与产能变化：环保政策执行力度及新产能释放情况将是影响后市的关键因素。

数据支持

• 焦炭期货价格震荡走高，截至7月30日，天津港准一级冶金焦价格报2750元/吨。
• 炼焦煤产量1-6月同比增长7.4%，但4月因安全检查减产235万吨。
• 河北、山西等地焦企限产20%-50%，影响日均产量约1.12万吨。
• 7月四大港口焦炭库存167万吨，月环比减少12万吨。
• 110家样本钢厂焦炭库存428.65万吨，月环比下降13.36万吨。
• 247家钢厂铁水日均产量231.13万吨，周环比再降3.22万吨。

总结

综上所述，2021年7月焦炭与焦煤市场整体呈现震荡上行趋势，但短期回调压力仍存。国内供应受限、环保限产及进口资源不足是支撑价格的主要因素，而下游需求的不确定性则对市场形成压制。建议投资者关注主力合约移仓远月后的价格走势，以及政策与产能变化对市场的影响。