20250711-广发期货-聚烯烃周报_31页_1mb

本周聚烯烃周报（包括PE和PP）分析显示，市场需求季节性淡季导致整体表现低迷。供应端，国产产量因检修增加而小幅下降，海外装置有重启预期；需求端，下游开工率下降，采购偏弱；库存持续累积，尤其是港口和两油库存；估值方面，LLPE月差走弱，PP基差走强，利润估值中性；供需平衡总体宽松，但未来需通过降负检修、降低进口依存度和刺激需求来应对产能过剩问题。价格方面，PE线性价格小幅走弱，基差走弱；PP价格走势分化，基差走强，并受进出口影响。重点跟踪新增产能、进口数据和应用领域需求变化，以指导投资策略。

• 供应：7月国产PE产量预估257万吨，检修增加；PP产量77万吨，供应端波动大。
• 需求：下游加权开工率下降，PE包装膜支撑需求，PP方面塑编和注塑订单走弱。
• 库存：库存累积显著，LLPE港口库存1.42万吨；PP两油和港口库存去库。
• 估值与利润：LLPE外采乙烯利润走强，PP利润中性，基差点位变化明显。
• 平衡：PE周度轻微去库预期减弱；PP供大于求，进口量调整但仍增量。
• 未来展望：PE与PP面临产能高速扩张压力，需结构性调整以缓解过剩。
• 数据与风险：基于历史与未来产能数据，跟踪宏观经济影响。