20211029-东方财富证券-移为通信-300590.SZ-2021年三季报点评_毛利率回升_营收延续高增表现_4页_367kb

文档总结

核心内容概述

本文档为东方财富证券研究所发布的投资研究报告，主要分析某公司在2021年前三季度的财务表现及未来发展前景。报告指出，公司业绩表现良好，营收和净利润均实现大幅增长，毛利率有所回升，同时在新业务布局方面取得进展，显示出较强的市场竞争力和成长潜力。

主要观点

业绩表现

• 营收与利润增长显著：2021年前三季度公司实现营收6.03亿元，同比增长98.76%；归母净利润1.18亿元，同比增长79.55%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长166.32%。
• 业务全面恢复：公司业务在国内外均实现增长，其中国内销售收入同比增长258.04%，境外收入增长77.91%。
• 产品结构优化：车载信息智能终端产品营收达3.83亿元，同比增长96.52%；资产管理信息智能终端产品营收1.71亿元，同比增长162.26%，其中冷链物流产品贡献超3500万元。
• 毛利率回升：尽管受汇率波动和原材料涨价影响，公司毛利率同比下滑，但三季度环比提升3.17个百分点至38.54%，显示出公司具备一定的成本传导能力和议价能力。

存货与现金流

• 存货规模扩大：截至三季度，公司存货达4.52亿元，同比增加203.82%，表明公司为应对市场需求做好了充足准备。
• 现金流压力：公司前三季度经营活动现金净流出9547万元，为上市以来最低水平，显示公司可能在扩大销售和库存方面投入较多资金。

关键信息

新业务布局

• 共享出行与资产管理：公司自2018年起布局共享出行业务，该领域增长迅速。
• 动物溯源：公司已成功进入动物溯源市场，拓展了其在物联网终端行业的应用范围。
• 工业无线路由器：2021年8月公司定增落地，资金将用于工业无线路由器项目，该项目在智能制造领域具有广泛应用前景。
• 电动车智能网联设备：公司已实现出货，并在测试阶段推进新的电动车相关产品，有望受益于国内电动车需求增长。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年营收分别为9.5亿、13亿、17.55亿元，归母净利润分别为1.87亿、2.75亿、3.81亿元，EPS分别为0.61元、0.90元、1.25元。
• 估值指标：对应PE分别为38、26、19倍，PE逐步下降，显示市场对其未来增长预期增强。

财务指标

风险提示

• 海外疫情反复：可能影响公司境外业务的稳定性和增长。
• 上游原材料涨价与缺货：对成本控制和毛利率产生压力。
• 新业务开展不及预期：尤其是工业无线路由器和电动车相关业务。
• 市场竞争加剧：可能对公司市场份额和盈利能力造成挑战。

总结

公司2021年前三季度业绩表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长，毛利率环比回升，显示出良好的市场恢复能力和成本控制能力。公司在国内市场持续扩张，特别是在共享出行、资产管理及冷链物流领域，同时积极布局新业务，如动物溯源、工业无线路由器和电动车智能网联设备，为未来成长提供了广阔空间。尽管存在一定的风险，如原材料价格波动和海外市场不确定性，但公司凭借其技术实力和市场拓展能力，仍被看好具备长期增长潜力。