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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为西南证券于2018年3月30日发布的晨会聚焦内容，涵盖传媒行业、公司分析、市场指数、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券数据、新股发行动态、限售股解禁明细等多个板块，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

行业与公司分析

传媒行业：电影行业一季度高速增长确认

• 事件：2018年3月28日，国内票房突破185亿，同比增长40%。
• 增长因素：观影人次和平均票价同步增长。
• 市场结构：三线及以下城市为主要增量来源，一二线城市增速趋于平稳。
• 点评：
  1. 院线公司虽增速低于行业，但实现边际改善，成为股价催化剂。
  2. 制作方中，内容成为决定票房的核心因素，小团队有机会成为黑马，过度依赖IP和明星的团队面临压力。

沙隆达A（000553）：业绩高增长，看好未来成长性

• 业绩：2017年营收238.20亿元，同比增长7.93%；归母净利润15.46亿元，同比增长318.85%。
• 行业地位：全球第一大非专利类农作物保护综合解决方案提供商，拥有超过5000张农药登记证。
• 增长驱动：销量提升与成本下降，尤其在南美市场表现突出。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.79元、1.00元、1.19元，复合增长率27%。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、汇率波动、中国市场开拓不达预期、业务整合不达预期。

沃森生物 (300142)：13价肺炎疫苗进入优先审评名单

• 事件：13价肺炎疫苗被纳入拟优先审评名单。
• 产品前景：预计2019年上市，峰值期可贡献10亿元净利润。
• 市场潜力：全球急需，国内预计7%以上渗透率，国际可期。
• 在研产品：多个品种有望陆续上市，包括2价HPV疫苗、9价HPV疫苗、HER-2单抗、TNF-alpha单抗等。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为-0.35元、0.10元、0.33元，对应PE分别为215倍、64倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：疫苗行业动荡、核心产品销售不及预期、对赌损失事件影响。

润达医疗（603108）：自产产品放量+现金流改善，平台价值凸显

• 业绩：2017年营收43.2亿元，同比增长99.5%；归母净利润2.2亿元，同比增长88.3%。
• 增长逻辑：
  • 内生增长与外延扩张并行，收入与净利润双增长。
  • 自产产品收入同比增长33.5%，现金流改善明显。
• 平台价值：覆盖全国的服务网络，2017年服务医院约270家，收入占比达30%。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.59元、0.84元、1.15元，复合增长率45%。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：外延扩张进度、营运资金短缺、并购业绩不达预期。

川投能源 (600674)：长江电力举牌，持续推荐

• 事件：长江电力增持公司股份至5%，达到举牌线。
• 公司价值：持有雅砻江水电48%股权，雅砻江投资收益占公司利润总额的98%。
• 项目前景：雅砻江水电预计2020年前后达到投产高峰，装机规模有望翻倍。
• 评级：持续推荐。
• 风险提示：水电消纳不良、电价下滑、电站建设不及预期。

市场与数据

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据（2018年3月28日）

新股发行动态

本周限售股解禁明细（2018年3月26日至31日）

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告由西南证券发布，具有合法证券投资咨询业务资格。
• 与报告中推荐的证券无利益冲突。
• 本报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告内容可能随市场变化进行调整，投资者需自行关注更新。

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