6月行业配置、权益基金、ETF配置-20230601-德邦证券-20页_1mb

6月行业配置、权益基金、ETF配置总结

核心内容概述

本报告由德邦证券研究所发布，旨在为投资者提供基于扩散指标的行业轮动配置建议，以及主动权益基金和ETF的优选配置方案。报告从行业轮动速度、中信一级与二级行业扩散指标、PMS跟踪策略、主动权益基金配置建议、ETF配置建议及风险提示等方面进行了详细分析。

行业轮动配置

行业轮动速度

• 截止2023年5月31日，行业轮动速度自2022年11月高点的188回落至100，低于过去1年的平均水平。
• 表明市场行业轮动节奏有所放缓，可能意味着市场趋势更加稳定或板块间分化加剧。

中信一级行业轮动结果

• 扩散指标最高行业：传媒、计算机、通信、非银行金融、建筑、纺织服装。
• 扩散指标最低行业：建材、食品饮料、农林牧渔、基础化工、电力设备及新能源、汽车。
• 月度变化值前六行业：电力及公用事业、银行、纺织服装、房地产、传媒、煤炭。
• 月度变化值后六行业：消费者服务、食品饮料、农林牧渔、电子、基础化工、有色金属。
• 5月份涨幅居前行业：电力及公用事业、电子、计算机、通信、综合、汽车。

中信二级行业轮动结果

• 扩散指标最高行业：电信运营Ⅱ、国有大型银行Ⅱ、保险Ⅱ、公路铁路、文化娱乐、贵金属。
• 扩散指标最低行业：资产管理Ⅱ、煤炭化工、乘用车Ⅱ、新能源动力系统、化学原料、种植业。
• 月度变化值前六行业：建筑设计及服务Ⅱ、品牌服饰、国有大型银行Ⅱ、公路铁路、电信运营Ⅱ、综合服务。
• 月度变化值后六行业：航空机场、油服工程、通信设备、云服务、商用车、石油开采Ⅱ。
• 5月份涨幅居前行业：计算机设备、消费电子、照明电工及其他、其他电子零组件Ⅱ、发电及电网、通信设备。

权益基金配置建议

建议配置主动权益基金组合 (N=10)

• 优选11个基金，权重均为0.10。
• 部分基金如招商体育文化休闲A、中欧电子信息产业A、金鹰中小盘精选、民生加银新兴产业A等在得分和配置权重上表现突出。
• 建议短期持有者配置相应C类产品。

建议配置主动权益基金组合 (N=30)

• 优选31个基金，权重均为0.03或0.02。
• 包括南方沪港深核心优势、华商计算机行业量化A、汇添富沪港深大盘价值A、富国金融地产行业A、广发价值优选A、华泰柏瑞医疗健康A等。
• 建议短期持有者配置相应C类产品。

PMS跟踪：德邦金工-轮动选基

• N=10：

  • 绝对回报：2.36%
  • 相对回报：4.25%
  • 月回报：-4.06%
  • 年化收益率：5.78%
  • 年化波动率：13.03%
  • Sharpe比率：0.33
  • Alpha：9.55%
  • 最大回撤：-9.67%
  • 日胜率：43.52%
  • 周胜率：54.55%
  • 月胜率：80.00%

• N=30：

  • 绝对回报：9.01%
  • 相对回报：12.20%
  • 月回报：-3.56%
  • 年化收益率：23.09%
  • 年化波动率：13.06%
  • Sharpe比率：1.65
  • Alpha：29.65%
  • 最大回撤：-8.94%
  • 日胜率：47.22%
  • 周胜率：50.00%
  • 月胜率：80.00%

优选基金持仓穿透

• 轮动选基-N=10：主要持仓行业包括计算机（20%）、传媒（19.73%）、非银行金融（9.44%）、银行（9.24%）、电子（6.46%）、通信（5.39%）、交通运输（5.13%）、机械（5.07%）、医药（12.34%）等。
• 轮动选基-N=30：主要持仓行业包括医药（20%）、非银行金融（20%）、计算机（20%）、建筑（14.61%）、传媒（20%）、通信（3.14%）、轻工制造（0.41%）等。

ETF配置建议

优选ETF组合

• 优选5个ETF，权重分别为0.24、0.21、0.20、0.19、0.16。
• 包括云计算ETF、中药ETF、游戏ETF、证券保险ETF、基建50ETF。
• 跟踪指数分别为云计算、中证中药、动漫游戏、300非银、基建工程。

ETF组合持仓穿透

• 主要持仓行业包括传媒（20%）、计算机（20%）、医药（20%）、非银行金融（20%）、建筑（14.61%）等。
• 其他行业如电力设备及新能源、消费者服务、有色金属等权重较低。

风险提示

1. 模型失效风险：基于扩散指标的行业轮动策略可能因市场变化而失效。
2. 宏观经济变化风险：宏观经济波动可能对行业配置产生重大影响。
3. 政策环境超预期变动风险：政策调整可能改变行业走势。
4. 指数系统性下跌风险：市场整体下跌可能导致ETF和基金组合收益下降。

分析师与研究助理简介

• 肖承志：德邦证券研究所首席金融工程分析师，同济大学应用数学硕士，6年证券研究经验，擅长市场择时、资产配置、量化与基本面选股。
• 路景仪：研究助理，上海财经大学金融硕士，吉林大学本科，主要负责基金研究与基金经理调研。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上。
  • 增持：相对强于市场5%~20%。
  • 中性：相对市场波动在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业回报高于基准10%以上。
  • 中性：预期行业回报介于-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业回报低于基准10%以下。

免责声明

• 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作任何保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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