20230802-国元期货-油脂期货月报_多空交织_8月油脂维持区间震荡_20页_1mb

油脂期货月报总结

主要观点

报告分析了2023年8月油脂板块的市场情况，观点是多空交织，预计维持区间震荡。驱动因素包括供应端的不确定性，如美豆新作产量风险和棕榈增产周期，同时支撑因素包括菜籽干旱和俄乌冲突对全球供应的影响。整体观点认为，油脂缺乏单边大幅走低的基本面基础。

关键驱动因素

• 美豆天气：新作灌浆期对降水敏感，种植面积调减和干旱风险可能减少产量，支撑价格。
• 棕榈油：整体位于增产周期，但厄尔尼诺潜在影响和库存增加带来压力。
• 菜籽动态：产地干旱提供支撑，菜油产量因进口下降而回落。
• 全球供应：俄乌冲突加剧供应隐忧，油价普涨提供情绪支持。

价格区间建议

• 豆油2309合约：参考区间7700-8500。
• 棕榈油2309合约：参考区间7300-8000。
• 菜籽油2309合约：参考区间9000-10000。
  延长合约：
• 豆油2401合约：参考区间7700-8400。
• 棕榈油2401合约：参考区间7000-8000。
• 菜籽油2401合约：参考区间8800-9800。

套利机会

• 油粕比：建议观望。
• 期货价差：
  • 01合约做空菜豆油价差，参考区间800-1000。
  • 01合约做空菜棕油价差，参考区间1000-1200。

国内供需状况

• 豆油：国内处于累库周期，进口大豆到港量高。
• 棕榈油：库存增加，进口量回升。
• 菜油：供应收窄，产量下降，支持价格。