20240327-东吴证券-拓邦股份-002139.SZ-2023年报业绩点评_营收稳健增长_毛利率提升亮眼_3页_464kb

拓邦股份（002139）2023年报业绩点评及投资分析

核心业绩摘要

• 营收与利润：2023年实现营收899亿元，同比增长13%；归母净利润52亿元，同比下降116%（主要受新能源业务周期性影响）；扣非归母净利润51亿元，同比增长58%。
• 业务结构：工具及家电板块收入同比各增0.1%/24%；新能源收入214亿元，同比增长51%，为增长的主要动力；工业板块收入同比增长12%。

关键财务指标

• 毛利率：2023年毛利率为22.3%，同比提升2.2个百分点，各业务板块毛利率均有增长。
• 研发投入：全年研发投入83亿元，占营收比重9.3%，同比增长159%，研发人员增加128%。
• 效率与周转：存货同比下降44%，库存周转率提升13%。

战略与布局

• 全球化：在印度、墨西哥、越南、罗马尼亚布局15个生产基地，加速国际化供应链建设。
• 新能源：聚焦储能、充电桩、变频控制等核心技术，推出“一芯一云三S”系统解决方案，与地方政府深化合作推进储能产业。
• 研发体系：构建平台化技术优势，建设实验室满足客户需求，研发重点聚焦变频控制、储能逆变器等领域。

财务预测与评级

• 盈利预测：
  • 2024-2026年归母净利润预计分别为65/78/93亿元（上调24年和25年预测）。
  • 当前PE（TTM）为18-13倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、毛利率下滑、下游需求波动等。