20131021-华泰证券-零售行业_周报-9月消费增速环比下滑_家电零售表现出色_13页_980kb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2013年10月14日至10月18日期间，零售行业整体跟随大盘调整，一周下跌2.7%。尽管如此，部分具有主题投资机会的个股表现强劲，如开元投资（+21.5%）和红旗连锁（+14.8%）。行业内部细分板块表现各异，其中超市板块涨幅最高，达到3.3%；而专业连锁板块则跌幅最深，平均下跌5.4%。

主要观点

• 行业表现：零售行业整体表现弱于大盘，但部分个股因主题投资而表现突出。
• 消费数据：9月消费增速环比下滑，但家电零售表现强劲，增速为行业最高。
• 行业展望：市场对零售股的投资热情仍在，估值修复行情将延续，O2O概念和三季报业绩优良个股值得关注。

关键信息

一、一周行业表现及展望

• 大盘表现：全部A股平均下跌1.4%，沪深300平均下跌1.4%。
• 零售行业：一周下跌2.7%，其中：
  • 百货板块平均下跌1.5%；
  • 超市板块平均上涨3.3%，为涨幅最高子板块；
  • 专业连锁板块平均下跌5.4%，跌幅最深；
  • 物业经营板块平均下跌2.3%。
• 个股表现：
  • 开元投资（+21.5%，民营医院概念）；
  • 红旗连锁（+14.8%，O2O概念）；
  • 鄂武商、王府井分别上涨11%和6.6%；
  • 永辉超市、人人乐分别上涨5.3%和2.9%。
• 估值情况：
  • 华泰零售平均2012年静态PE为24.9倍，2013年动态PE为23.5倍；
  • 各子行业PE差异较大，专业连锁PE最高（42.5倍），百货PE最低（15.2倍）。

二、消费数据点评

• 宏观层面：9月社会消费品零售总额同比增长13.3%，增速环比略有下滑。
• 微观层面：50家重点大型零售企业9月零售额同比增长7.8%，百家重点大型零售企业零售额同比增长6.7%。
• 分品类表现：
  • 家电零售额同比增长16.6%，为增速最高的品类；
  • 金银珠宝零售额增速显著放缓；
  • 食品、服饰、化妆品、日用品等日常消费品类增速稳中有降。
• 分析：9月消费增速放缓主要受宏观经济压力、电商促销挤出效应及“三公”消费抑制影响。但四季度消费回暖趋势仍被看好，尤其是家电消费。

三、本周行业展望

• 投资策略：继续关注O2O概念及三季报业绩优良个股。
• 个股推荐：王府井、步步高、天虹商场、鄂武商、宏图高科。
• 市场预期：行业估值修复行情将持续，市场对零售股仍保持一定热情。

四、一周公告精粹

• 红旗连锁：股票交易异常波动，公司未与任何线上企业实质洽谈O2O业务。
• 小商品城：三季报显示营业收入和净利润同比增长，EPS为0.23元。
• 兰州民百：三季报净利润同比增长80%，主要得益于重大资产重组。
• 昆百大A：三季报净利润同比下降66.29%-71.91%。
• 吉峰农机：三季报净利润亏损约2950万元至3800万元。
• 西安民生：拟购买海航商业持有的兴正元购物中心32.41%股权，转让价款为5亿元。
• 成商集团：三季报净利润同比增长70%-90%。
• 南京中商：与腾讯微生活合作，打造云中央应用平台。
• 天虹商场：微信公众平台购物功能已上线，支持线下提货。

五、一周要闻速递

• 物美收购卜蜂莲花：物美收购卜蜂莲花36家门店，双方交叉持股。
• 步步高进军电商：成立步步高电子商务公司，计划年底上线O2O平台。
• 银泰与天猫合作：银泰商业与天猫达成战略合作，支持双11购物节。
• 沃尔玛关闭门店：宣布关闭中国和巴西50家门店，以优化布局。
• 旺旺退出南京市场：南京旺仔便利店将全部关门，退出中国市场。
• 翠微股份合并资产：将合并当代商城与甘家口大厦，注入上市公司。

评级说明

• 行业评级：零售Ⅱ，评级为“增持（维持）”。
• 公司评级标准：根据公司股价与沪深300指数的相对表现进行评级。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。投资者应自行评估并承担相应风险。