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报告摘要

总第2080期总结

核心内容概述

本期内容主要聚焦于港股市场分析、公司研究及环球金融市场概况。整体上，港股市场呈现放量三连涨态势，预计进入短期资金流入推动的阶段。同时，多家公司获得买入评级，其中腾讯控股、博雅互动和IGG被重点提及，其在移动互联网和手游行业表现出强劲增长潜力。联邦制药则因抗生素原料药触底和专科药起航而受到看好。

大市分析

市场表现：港股大盘在4月10日延续板块轮动，腾讯回购股份后股价回稳，澳门博彩股连续反弹，增强了大盘上推动力。
恒指走势：恒指三连涨，升穿前期高点22987，技术上显示有挑战24000点的可能。
成交量与空头：主板成交量激增至1069亿港元，沽空金额增加至116.9亿港元，空头主要集中在传统经济股。
中港股市联动：中港股市互通互融，刺激同步上扬，券商股出现暴涨，部分AH股差价较大的股份有望收窄。
资金流入趋势：港股市场显示资金回流迹象，港汇回升至年内最高水平，推动市场进入资金市。

公司研究

腾讯控股（700，买入）

业绩表现：2013年全年营收604.37亿元，同比增长38%；净利润155.02亿元，同比增长22%。
移动互联网龙头：QQ手机版和微信月活跃用户分别增长74%和120.8%，为第三方手游提供强大变现能力。
游戏业务：游戏业务收入约320亿元，占总收入53%；预计未来游戏业务将仍是核心收入来源。
目标价与估值：目标价680港元，对应14年PEG值1.4，基于14-17年盈利CAGR为31%的假设。
盈利预测：预计2014年每股盈利为12.16元，较2013年增长46%。

博雅互动（434，买入）

业绩表现：2013年全年收入6.81亿元，同比增长31.6%；净利润1.36亿元，同比下跌5.1%。
转型手游：移动端游戏收入占比达40.4%，显著高于2012年的16.9%，预计手游收入将成为主要来源。
全球化策略：在东南亚市场表现成功，特别是泰国和印尼，能规避中国内地市场竞争风险。
目标价与估值：目标价13港元，对应14年PEG值0.85，基于14-17年盈利CAGR为31.85%的假设。
盈利预测：预计2014年每股盈利为0.379元，较2013年增长27.8%。

IGG (8002，买入)

业绩表现：2013年全年收入8800万美元，同比增长103.7%；净利润695万美元，去年同期亏损。
旗舰产品成功：《城堡争霸》在海外市场取得巨大成功，推动全年收入增长。
腾讯合作：与腾讯合作，预计2014年可产生约3.6亿元收入，显著提升公司盈利能力。
目标价与估值：目标价10港元，对应14年PEG值0.78，基于14-17年盈利CAGR为27.54%的假设。
盈利预测：预计2014年每股盈利为0.060美元，较2013年增长284.3%。

联邦制药（3933，买入）

业绩表现：2013年全年收入7.65亿港元，同比增长8.9%；EBITDA同比增长67.2%至16.77亿港元。
抗生素原料药触底：6APA、阿莫西林价格回升，显著改善公司利润。
专科药起航：胰岛素产品增长104%，盐酸美金刚市场启动，预计2014年仍能保持增长。
目标价与估值：目标价7港元，对应15年预测EPS的17.3倍，较现价有27.3%的上涨空间。
盈利预测：预计2014年每股盈利为28.39港仙，较2013年增长861.6%。

环球市场概况

美国市场

就业数据：上周新申领失业救济金人数增加至30万人，持续申领人数减少至277.6万人，显示就业市场改善。
通胀压力：进口价格指数月环比上升0.6%，反映输入性通胀压力加大。
股市表现：美股反弹后再度重挫，科技及生物股表现弱势，纳指下跌3.1%，道指下跌1.6%，标普500下跌2%。
VIX波动率指数：上升15%至15.89，反映市场对下跌风险的担忧增加。

欧洲市场

欧股表现：意大利及西班牙股市跌幅显著，意大利MIB指数下跌1.3%，西班牙IBEX指数下跌1.4%。
德国及法国：DAX指数下跌0.5%，CAC指数下跌0.6%。

亚洲市场

中国贸易数据：3月贸易余额为77.1亿美元，出口同比大幅下降，进口同比亦下降。
油价与金价：5月期油小幅回落，6月期金升近1%，显示避险需求上升。
LME金属：3个月期铜升38美元，收报6655美元，表现向好。

关键信息

港股趋势：港股进入资金流入推动的阶段，成交量和空头数据显示市场活跃。
公司前景：腾讯、博雅互动和IGG因移动互联网和手游业务增长获买入评级。
联邦制药：原料药价格回升和专科药启动，改善盈利前景，目标价上调。
全球市场波动：美股和欧股受就业及通胀数据影响，出现下跌；中国股市表现疲软，但部分板块如金属价格向好。
经济指标：全球多个市场将公布重要经济数据，影响市场走势。

总结

本期内容涵盖了港股市场走势、重点公司分析以及全球金融市场的动态。腾讯、博雅互动和IGG因在移动互联网和手游领域的强势表现受到关注，联邦制药则因原料药价格回升和专科药启动而获得买入评级。全球市场方面，美国和欧洲股市受就业及通胀数据影响，出现下跌；中国股市表现疲软，但部分商品如铜和黄金价格有所回升。整体来看，港股市场正逐步进入资金流入推动的阶段，而全球市场则面临一定的波动和不确定性。

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