20220227-天风证券-致远互联-688369.SH-业绩符合预期_信创板块保持高速增长_3页_733kb
报告摘要
致远互联（688369）总结
核心内容
致远互联发布了2021年度业绩快报，整体表现符合预期，信创板块保持高速增长。公司全年营业收入达到10.31亿元，同比增长35.11%，较2019年增长47.36%。归母净利润为1.28亿元，同比增长18.5%，扣非后归母净利润1.20亿元，同比增长35.44%。公司2021年第四季度营收增长28.72%，净利润增长20.8%。
主要观点
- 业绩表现：公司业绩符合市场预期，收入和利润均实现增长，尤其是扣非后净利润增长显著。
- 信创业务：信创板块持续高速增长，受益于“十四五规划”带来的数字化转型和数字政府建设需求，公司具备技术优势和客户基础，已与180多款信创产品实现互认。
- 营销策略：公司加大营销投入，扩展营销网络，强化客户价值营销和分层经营。通过“蜂巢计划3.0”和2亿元生态基金，计划引入100家城市专营伙伴、100家产品及解决方案伙伴及30家行业专营伙伴。
- 研发投入：2021年研发投入同比增长超50%，公司坚定执行“云转型”战略，推进新一代协同管理技术平台V8的研发，已完成一期验证，预计2022年春季发布。
- 盈利预测调整：基于业绩快报，公司处于投入期，盈利预测被调低，2021-2023年营收预测调整为10.31/13.72/17.83亿元，净利预测调整为1.28/1.61/2.13亿元，对应PE估值分别为37.82/29.89/22.64倍，评级由“增持”调高至“买入”。
关键信息
财务数据和估值
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 699.84 | 763.29 | 1,031.30 | 1,371.63 | 1,783.12 |
| 增长率(%) | 21.06 | 9.07 | 35.11 | 33.00 | 30.00 |
| 净利润(百万元) | 97.47 | 107.60 | 127.51 | 161.32 | 213.01 |
| 增长率(%) | 33.56 | 10.40 | 18.50 | 26.52 | 32.04 |
| 每股收益（元/股） | 1.27 | 1.40 | 1.66 | 2.10 | 2.77 |
| 市盈率(P/E) | 49.47 | 44.81 | 37.82 | 29.89 | 22.64 |
财务比率
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 76.07% | 77.06% | 73.00% | 74.00% | 74.00% |
| 净利率 | 13.93% | 14.10% | 12.36% | 11.76% | 11.95% |
| ROE | 7.98% | 8.21% | 9.05% | 10.58% | 12.68% |
| 资产负债率(%) | 26.98% | 28.12% | 42.50% | 25.11% | 47.98% |
| 净负债率(%) | -62.48% | -118.79% | -145.41% | -102.90% | -153.99% |
| 流动比率 | 3.61 | 3.41 | 2.24 | 3.61 | 1.93 |
| 速动比率 | 3.60 | 3.40 | 2.23 | 3.59 | 1.92 |
风险提示
- 业绩快报数据未经审计，以最终年报为准；
- 新产品推出进度可能不及预期；
- 市场竞争可能加剧。
投资评级
- 行业：计算机/计算机应用
- 6个月评级：买入（调高评级）
- 当前价格：62.63元
- 目标价格：未提供
基本数据
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| A股总股本(百万股) | 76.99 | 76.99 | 76.99 | 76.99 | 76.99 |
| 流通A股股本(百万股) | 59.18 | 59.18 | 59.18 | 59.18 | 59.18 |
| A股总市值(百万元) | 4,821.86 | 4,821.86 | 4,821.86 | 4,821.86 | 4,821.86 |
| 流通A股市值(百万元) | 3,706.42 | 3,706.42 | 3,706.42 | 3,706.42 | 3,706.42 |
| 每股净资产(元) | 17.61 | 17.61 | 17.61 | 17.61 | 17.61 |
作者信息
- 缪欣君：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080003，邮箱：miaoxinjun@tfzq.com
- 王倩雯：联系人，邮箱：wangqianwen@tfzq.com
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