核心内容概览
致远互联 (688369.SH) 在2022年4月13日发布的投资报告中，指出公司2021年度业绩符合预期，同时在信创领域取得显著增长，体现出公司在数字化转型和信创业务上的战略成效。公司持续加大研发投入，推动从平台化向生态化转型，投资评级维持“买入”。
主要观点
- 业绩表现稳健：2021年公司实现营业收入10.31亿元，同比增长35.10%；归母净利润1.29亿元，同比增长19.69%。
- 信创业务快速增长：信创业务收入1.20亿元，同比增长149.49%，直销新签信创合同金额2.29亿元，同比增长103.37%。
- 云转型战略推进：云业务收入1.05亿元，同比增长123.16%，显示公司正在加快向云化转型。
- 头部客户贡献显著：合同额百万以上项目收入21,743.93万元，同比增长74.51%，体现出公司在重要客户中的竞争力。
- 研发投入持续加大：2021年研发投入达1.81亿元，同比增长51.38%，占营收比例17.56%，显示公司对技术升级的重视。
- 财务指标向好：公司毛利率稳定在72.3%左右，净利率逐步提升，ROE持续增长，反映盈利能力增强。
- 估值逐步下降：2022-2024年PE分别为21.8、16.7、13.1倍，显示市场对公司未来增长预期较为乐观。
关键信息
营收与利润增长
| 年份 |
营收（亿元） |
同比增长 |
归母净利润（亿元） |
同比增长 |
| 2020A |
7.63 |
9.1% |
1.08 |
10.4% |
| 2021A |
10.31 |
35.1% |
1.29 |
19.7% |
| 2022E |
13.74 |
33.3% |
1.81 |
40.5% |
| 2023E |
17.89 |
30.2% |
2.35 |
30.1% |
| 2024E |
23.19 |
29.6% |
2.99 |
27.2% |
毛利率与净利率
| 年份 |
毛利率(%) |
净利率(%) |
| 2020A |
77.1 |
14.1 |
| 2021A |
72.3 |
12.5 |
| 2022E |
73.0 |
13.2 |
| 2023E |
73.1 |
13.2 |
| 2024E |
73.2 |
12.9 |
研发投入
| 年份 |
研发投入(亿元) |
同比增长 |
占营收比例 |
| 2020A |
1.20 |
- |
17.56% |
| 2021A |
1.81 |
51.38% |
17.56% |
EPS预测
| 年份 |
EPS（元/股） |
| 2022E |
2.35 |
| 2023E |
3.06 |
| 2024E |
3.89 |
股价与市值信息
| 指标 |
数据 |
| 当前股价（元） |
51.13 |
| 一年最高最低（元） |
80.77 / 49.51 |
| 总市值（亿元） |
39.36 |
| 流通市值（亿元） |
30.26 |
| 总股本（亿股） |
0.77 |
| 流通股本（亿股） |
0.59 |
| 近3个月换手率(%) |
67.29 |
估值指标
| 指标 |
2022E |
2023E |
2024E |
| P/E（倍） |
21.8 |
16.7 |
13.1 |
| P/B（倍） |
2.5 |
2.2 |
1.9 |
| EV/EBITDA（倍） |
13.3 |
9.1 |
6.4 |
未来发展展望
- 战略转型：公司持续推进“平台+生态”发展战略，新一代协同技术平台V8进入客户验证期，标志着从平台化向生态化模式的转变。
- 行业布局：围绕党政、金融、能源、烟草等关键行业进行信创布局，已完成产品适配和升级改造。
- 风险提示：市场竞争加剧、新产品推广不及预期是主要风险因素。
投资评级
- 证券评级：买入（Buy），预计相对强于市场表现20%以上。
- 行业评级：看好（Overweight），预计行业将超越整体市场表现。
估值方法说明
本报告基于多种假设，使用不同的估值模型，因此结果具有一定的不确定性。估值不保证所涉及证券能够在该价格交易。
法律声明
本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。公司对报告内容的准确性及完整性不作保证，投资者应结合自身情况并咨询独立顾问。
