20260724-宏源期货-铅锌日评_持续累库_铅价承压；锌价高位整理_1页_709kb

2026年7月24日 金属市场总结

一、铅市场概况

1. 期现价格

• SMM1#铅锭平均价格：15,675.00元/吨，较前日上涨0.64%
• 沪铅主力合约收盘价：15,905.00元/吨，较前日上涨1.14%
• 沪铅基差：-230.00元/吨，较前日下跌80.00元/吨

2. 价差情况

• 升贴水-上海：-10.00元/吨，较前日下跌10.00元/吨
• 升贴水-LME 0-3：-34.02美元/吨，较前日上涨5.33美元/吨
• 升贴水-LME 3-15：-140.10美元/吨，较前日上涨6.50美元/吨
• 沪铅近月-沪铅连一：-30.00元/吨
• 沪铅连一-沪铅连二：-25.00元/吨，较前日上涨10.00元/吨
• 沪铅连二-沪铅连三：10.00元/吨，较前日上涨25.00元/吨

3. 成交与持仓

• 期货活跃合约成交量：73,047.00手，较前日下降3.83%
• 期货活跃合约持仓量：108,620.00手，较前日下降6.93%
• 成交持仓比：0.67，较前日上升3.33%

4. 库存情况

• LME库存：449,325.00吨，较前日无变化
• 沪铅仓单库存：57,779.00吨，较前日下降0.30%

5. 伦敦铅

• LME3个月铅期货收盘价：1,887.00美元/吨，较前日下跌0.32%
• 沪伦铅价比值：8.43，较前日上升1.47%

6. 市场资讯

• 哈萨克斯坦与伊朗签订27年合作协议：在沙希德拉贾伊港建设物流终端，预计两年建成、第三年投产，将完善国际南北运输走廊，拓宽哈萨克硫磺外销路径，中长期有望释放硫磺出口潜力，改变区域贸易格局。
• LME0-3铅贴水：39.35美元/吨，持仓183,343手，较前日减少2,585手

7. 投资策略

• 交易策略：暂时观望
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期

二、锌市场概况

1. 期现价格

• SMM1#锌锭平均价格：24,720.00元/吨，较前日上涨1.15%
• 沪锌主力合约收盘价：24,910.00元/吨，较前日上涨1.40%
• 沪锌基差：-190.00元/吨，较前日下跌65.00元/吨

2. 价差情况

• 升贴水-上海：5.00元/吨，较前日下跌10元/吨
• 升贴水-天津：-85.00元/吨，较前日下跌5元/吨
• 升贴水-广东：-100.00元/吨，较前日持平
• 升贴水-LME 0-3：41.92美元/吨，较前日上涨11.76美元/吨
• 升贴水-LME 3-15：109.60美元/吨，较前日下跌2.27美元/吨
• 沪锌近月-沪锌连一：-50.00元/吨，较前日下跌15元/吨
• 沪锌连一-沪锌连二：-20.00元/吨，较前日下跌5元/吨
• 沪锌连二-沪锌连三：10.00元/吨，较前日上涨15元/吨

3. 成交与持仓

• 期货活跃合约成交量：128,412.00手，较前日上升44.23%
• 期货活跃合约持仓量：112,072.00手，较前日上升14.88%
• 成交持仓比：1.15，较前日上升25.55%

4. 库存情况

• LME库存：106,075.00吨，较前日无变化
• 沪锌仓单库存：118,633.00吨，较前日下降0.44%

5. 伦敦锌

• LME3个月锌期货收盘价：3,580.00美元/吨，较前日下跌0.14%
• 沪伦锌价比值：6.96，较前日上升1.55%

6. 市场资讯

• SMM七地锌锭库存：截至7月23日为27.04万吨，较7月16日增加0.27万吨，较7月20日增加0.14万吨，国内库存增加
• EDM Resources重启Scotia矿山项目：加拿大新斯科舍省已颁发修订版工业批准，项目计划于2027年恢复采矿，投产后将成为省内唯一原生锌生产商，预计创造150个直接就业岗位。但项目重启仍需获得《渔业法》授权，目前公司正推进资源量更新、预可行性研究及融资工作
• LME0-3锌升水：30.16美元/吨，持仓247,727手，较前日减少2,011手

7. 投资策略

• 交易策略：暂时观望
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期

三、核心观点与关键信息

铅市场

• 基本面：铅精矿进口无增量预期，矿端货源紧缺，加工费承压；部分炼厂检修，供给阶段性收紧；再生铅受废电瓶供应压力影响，原料到货不佳，冶炼亏损扩大，或制约产量
• 需求端：处于淡旺季交替，下游蓄电池企业开工偏弱
• 库存压力：LME库存高位累积，对铅价形成压制
• 价格走势：原料端支撑有限，需求未见好转，预计短期震荡为主

锌市场

• 基本面：进口锌精矿加工费持续下跌，国产锌精矿加工费趋弱；锌冶炼产能联合减产计划实施，预计减少锌矿需求60-100万吨
• 需求端：锌价高位抑制下游采购，淡季消费疲软，市场观望情绪浓厚
• 价差波动：上海、天津地区锌锭升水下降，广东地区升水持平，LME价差波动较大
• 价格走势：供需双弱，高成本支撑海外炼厂复产不确定性，预计短期高位整理

四、总结

铅与锌市场在2026年7月24日整体呈现震荡格局。铅价受原料端紧缺及供应端减产预期支撑，但需求端疲软与LME库存高位压制，导致价格承压。锌价则因进口矿加工费下跌、国产矿加工费趋弱及联合减产计划实施，基本面偏弱，短期高位整理为主。市场整体情绪偏谨慎，建议投资者暂时观望，关注需求旺季兑现及宏观政策变动。