20260727-宏源期货-铅锌日评_持续累库_铅价承压；锌价高位整理_1页_665kb

2026年7月27日 金属市场总结

一、核心内容概览

本报告汇总了2026年7月27日铅和锌两个金属品种的市场数据与分析，涵盖期现价格、价差、成交持仓、库存、伦敦市场价格及资讯与投资策略等方面。整体来看，铅锌市场均呈现弱势，价格小幅下跌，市场情绪偏谨慎，建议投资者暂时观望。

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二、铅市场分析

1. 期现价格

• SMM1#铅锭平均价格：15,575.00元/吨，较前日下跌0.64%。
• 沪铅主力合约收盘价：15,725.00元/吨，较前日下跌1.13%。
• 沪铅基差：-150.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-上海：-10.00元/吨，变动为“-”。
• 升贴水-LME 0-3：-34.37美元/吨，变动-0.35%。
• 升贴水-LME 3-15：-137.60美元/吨，变动+2.50%。
• 沪铅近月-沪铅连一：-30.00元/吨。
• 沪铅连一-沪铅连二：-30.00元/吨，变动-5.00%。
• 沪铅连二-沪铅连三：-10.00元/吨，变动-20.00%。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：73,419.00手，变动+0.51%。
• 期货活跃合约持仓量：106,174.00手，变动-2.25%。
• 成交持仓比：0.69，变动+2.82%。

4. 库存

• LME库存：448,850.00吨，变动0.00%。
• 沪铅仓单库存：57,729.00吨，变动-0.09%。

5. 伦敦铅

• LME3个月铅期货收盘价：1,885.50美元/吨，变动-0.08%。
• 沪伦铅价比值：8.34，变动-1.05%。

6. 资讯

• SMM调研：原生铅企业周度开工率66.77%，环比提升0.48个百分点；再生铅企业开工率29.5%，环比下降1个百分点；铅蓄电池企业开工率62.55%，环比下降0.71个百分点。
• LME0-3铅贴水：34.02美元/吨，持仓184,398手，环比增加1,055手。

7. 投资策略

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

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三、锌市场分析

1. 期现价格

• SMM1#锌锭平均价格：24,605.00元/吨，较前日下跌0.47%。
• 沪锌主力合约收盘价：24,785.00元/吨，较前日下跌0.50%。
• 沪锌基差：-180.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-上海：5.00元/吨，变动0.00%。
• 升贴水-天津：-85.00元/吨，变动0.00%。
• 升贴水-广东：-90.00元/吨，变动+10.00%。
• 升贴水-LME 0-3：49.70美元/吨，变动+7.78%。
• 升贴水-LME 3-15：108.75美元/吨，变动-0.85%。
• 沪锌近月-沪锌连一：-40.00元/吨。
• 沪锌连一-沪锌连二：-15.00元/吨，变动+5.00%。
• 沪锌连二-沪锌连三：-5.00元/吨，变动-15.00%。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：92,511.00手，变动-27.96%。
• 期货活跃合约持仓量：107,657.00手，变动-3.94%。
• 成交持仓比：0.86，变动-25.00%。

4. 库存

• LME库存：105,800.00吨，变动0.00%。
• 沪锌仓单库存：117,876.00吨，变动-0.64%。

5. 伦敦锌

• LME3个月锌期货收盘价：3,587.50美元/吨，变动+0.21%。
• 沪伦锌价比值：6.91，变动-0.71%。

6. 资讯

• SMM调研：镀锌企业开工率54.87%，环比下降0.21%；压铸锌合金企业开工率48.97%，环比提升3.64%；氧化锌企业开工率54.53%，环比下降0.08%。
• 海关数据：2026年6月进口锌精矿36.28万吨，环比5月下降8.51%，同比上升9.97%；1-6月累计进口锌精矿276.16万吨，累计同比上升8.98%。
• LME0-3锌升水：41.92美元/吨，持仓248,656手，环比增加929手。

7. 投资策略

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

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四、市场整体趋势

铅市场

• 供给端：铅精矿进口无明显增量，原生铅炼厂部分检修，再生铅企业原料供应紧张，产量受限。
• 需求端：铅蓄电池企业开工率偏弱，需求未见明显改善。
• 库存压力：LME库存维持高位，对铅价形成压制。
• 价格支撑：原料端偏紧及潜在减产预期支撑铅价，但需求疲软限制上涨空间。

锌市场

• 供给端：进口锌精矿加工费持续下跌，国产锌精矿加工费趋弱；锌冶炼企业联合减产计划执行，预计减少锌矿需求60-100万吨。
• 需求端：锌价高位抑制下游采购，淡季消费拖累需求。
• 库存压力：LME库存维持高位，沪锌仓单库存小幅下降。
• 价格支撑：矿端偏紧及高成本支撑锌价，但基本面供需双弱，市场维持高位震荡。

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五、结论

铅锌市场在2026年7月27日整体表现偏弱，价格小幅下跌，市场情绪谨慎。供给端因原料紧缺及部分企业检修，维持一定支撑；但需求端未能有效回暖，库存压力及宏观不确定性压制价格走势。短期内，市场预计维持高位整理，建议投资者保持观望态度，密切关注需求旺季兑现情况及宏观政策变化。