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早盘提示总结：棉花市场分析

行情数据

• 郑棉：

  • 总成交：313,761手
  • 持仓：943,367手
  • 结算价：1月合约13,435元/吨，5月合约13,445元/吨，9月合约13,610元/吨

• ICE美棉：

  • 12月合约：结算价62.36点，跌13点
  • 3月合约：结算价64.06点，跌7点
  • 5月合约：结算价65.25点，跌10点
  • 成交量：约6.2万手

重要资讯

• USDA 11月全球棉花报告：
  • 2025/26年度全球棉花产量调增9月数据；消费微幅调增；期末库存明显增加。
  • 2024/25年度全球总产微增，消费微减；出口减幅大于进口；上年度期末库存小幅增加。
  • 美国7月全球报告：2025/26年度美国种植面积5642.7万亩、收获面积4472.9万亩，弃耕率20.7%不变；单产预期上调至68.7公斤/亩，产量预期增至307.3万吨；消费量37.0万吨，出口量265.4万吨，期末库存增加。
• 其他国家： 印度尼西亚9月棉花进口2.6万吨，环比减少35.5%，同比减少30.3%，为自3月以来最低进口水平。

市场逻辑

• USDA报告发布后市场反应偏空；ICE美棉期货维持震荡，主力03合约结算价64.06美分，微跌0.11%；郑棉呈现区间震荡，缺乏强劲驱动因素；上方套保压力存在；下游“金九银十”旺季需求后订单偏弱，纺企纱线库存低位，整体走势震荡。

交易策略

• 01合约： 平值跨式期权平仓；保留看跌期权。
• 05合约： 执行价13,500元/吨，持有看涨期权。