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A股2015年第29周策略周报总结

核心内容

本报告由华泰证券高级策略研究员薛鹤翔撰写，分析了2015年第29周A股市场的宏观背景、资金流动、政策导向及市场走势，提出中长期市场将从“步步惊心”转向“步步惊喜”的观点。

主要观点

• 宏观环境改善：6月金融数据优于实体经济，货币金融数据超预期，M2同比增长11.8%，接近年度目标。二季度GDP增长7%，消费和工业数据改善，显示经济企稳回暖迹象。
• 政策继续宽松：央行通过逆回购释放流动性，支持市场稳定。政策退出将更为谨慎，但救市政策的加成效应仍将持续。
• 资金面宽松：市场资金成本下降，宏观资金面改善。两融融资规模下降，但产业资本持续净增持，显示市场信心逐步恢复。
• 市场结构分化：市场处于“准存量”博弈状态，反弹高度有限，但个股机会较多。优质成长股、超跌股和优质蓝筹股值得关注。
• 去杠杆对市场利好：场外配资规模大幅下降，有助于市场长期健康发展，未来可能通过收益互换等方式进一步释放资金。
• 国际环境影响：美国经济数据改善，加息预期上升；人民币汇率波动，商品期货价格受全球经济放缓和能源供应影响。

关键信息

一、国内宏观数据亮点

• 工业增加值：6月同比增长6.8%，环比提高0.7%。
• 固定资产投资：环比增长0.88%，受基础设施投资拉动。
• 房地产投资：1-6月增长4.6%，较1-5月有所放缓。
• 社会消费品零售总额：增长10.6%，消费对GDP拉动增强。
• 社会融资规模：6月为1.86万亿元，环比增长50.31%。
• M2增速：6月末同比增长11.8%，接近12%目标。

二、市场表现

• 指数上涨：上证综指、深证成指、创业板指和中小板指数均有上涨。
• 行业表现：消费和信息行业涨幅较大，沪深300消费指数上涨40.39%。
• 两融余额：截至7月16日，两融余额为14213亿元，较6月18日下降37.47%。
• 复牌情况：776家公司复牌，市场实现有序复牌。

三、政策关注方向

• 国企改革：成为市场重点方向，高端制造、军工、铁路、电力、环保等领域机会较多。
• 互联网金融监管：加强监管有利于互联网龙头公司发展。
• 救市政策退出：强调有序和减少市场动荡，国家队救市效果仍将持续。

四、投资建议

• 配置方向：建议积极配置“优质成长+超跌标的+优质蓝筹”。
• 重点推荐标的：包括乐视网、东方财富、东方雨虹、中国国旅、腾邦国际、象屿股份、康弘药业、中青旅、牧原股份、天齐锂业、江淮汽车等。
• 优质蓝筹：因前期跌幅有限，可能迎来补涨，但动能弱于成长和超跌股。

结构性机会与展望

• 短期走势：市场继续反弹，但指数高度有限，结构性机会显著。
• 中期趋势：市场将逐步转向积极，去杠杆政策对市场有利，流动性改善和风险偏好回升将推动市场走强。
• 风险提示：需关注政策退出节奏、市场资金流动及外部环境变化。

图表说明（部分）

• 图1-4：展示工业增加值、固定资产投资、社会融资规模及M2增长情况。
• 图5-7：反映银行间拆借利率及人民币汇率波动。
• 图8-10：显示商品期货价格、指数涨跌及两融余额变化。
• 图11-14：涉及国际主要指数及产业资本增持情况。

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