20260726-光大期货-宏观周报_7月政治局会议前瞻_24页_990kb
报告摘要
光期研究：宏观周报 - 7月政治局会议前瞻
核心内容
2026年7月政治局会议被市场高度关注，其政策基调和重点方向将对下半年经济工作产生深远影响。会议预计将延续“稳中求进、适度加力”的主基调，通过加码逆周期调节、扩内需稳投资、激活民营经济、培育新质生产力等措施，全力稳定宏观经济大盘与市场预期。
主要观点
-
政策前瞻信号明确
- 7月13日的经济形势专家和企业家座谈会是年中政治局会议前最高级别的摸底会议，释放了“加大逆周期调节、盘活存量政策、储备增量政策”的信号，确立了下半年“稳增长、强信心、促转型”的总体思路。
- 7月20日国务院常务会议聚焦扩内需、稳投资，明确消费与投资双主线，推动服务业提质扩容和新型基建建设。
- 发改委民企座谈会直面民间投资偏弱、行业内卷、民企信心不足等微观问题，提出通过以旧换新、统一大市场建设、十五五重大项目落地等措施激活市场。
-
政策落地方向清晰
- 会议强调通过实物工作量对冲内需不足，重点发力基建投资、服务消费、产业升级和民营经济提振。
- 政策将注重存量与增量政策的集成效应，以有效投资带动经济增长和就业。
-
当前经济形势分析
- 6月经济数据表明，当前经济处于传统产能出清与新旧动能切换的阵痛期，非传统衰退，而是结构性调整。
- 政策层面坚持“适度宽松、稳结构、防风险、扩内需”的基调，通过充裕流动性、低位融资成本托底经济。
关键信息
宏观经济数据总览（2026年6月）
| 指标 | 2026-06 | 2026-05 | 2026-04 | 2026-03 | 2026-02 | 2026-01 | 2025-12 | 2025-11 | 2025-10 | 2025-09 | 2025-08 | 2025-07 | 2025-06 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GDP(%) | 4.30 | 5.00 | 4.50 | 4.80 | 5.20 | ||||||||
| 工业增加值(%) | 5.30 | 4.50 | 4.10 | 5.70 | 6.30 | - | 5.20 | 4.80 | 4.90 | 6.50 | 5.20 | 5.70 | 6.80 |
| 社零(%) | 1.00 | -0.60 | 0.20 | 1.70 | 2.80 | - | 0.90 | 1.30 | 2.90 | 3.00 | 3.40 | 3.70 | 4.80 |
| 固定资产投资(%) | -5.70 | -4.10 | -1.60 | 1.70 | 1.80 | - | -3.80 | -2.60 | -1.70 | -0.50 | 0.50 | 1.60 | 2.80 |
| 制造业投资(%) | -1.20 | -0.40 | 1.20 | 4.10 | 3.10 | - | 0.60 | 1.90 | 2.70 | 4.00 | 5.10 | 6.20 | 7.50 |
| 基建投资(%) | -2.40 | 0.60 | 4.30 | 8.90 | 11.40 | - | -1.48 | 0.13 | 1.51 | 3.34 | 5.42 | 7.29 | 8.90 |
| 房地产投资(%) | -18.00 | -16.20 | -13.70 | -11.20 | -11.10 | - | -17.50 | -16.00 | -14.90 | -14.00 | -13.20 | -12.40 | -11.50 |
| 出口(%)(1-2月合并) | 27.00 | 19.40 | 14.10 | 2.50 | 21.80 | - | 6.60 | 5.90 | -1.20 | 8.20 | 4.30 | 7.10 | 5.80 |
| CPI(%) | 1.00 | 1.20 | 1.20 | 1.00 | 1.30 | 0.20 | 0.80 | 0.70 | 0.20 | -0.30 | -0.40 | 0.00 | 0.10 |
| PPI(%) | 4.10 | 3.90 | 2.80 | 0.50 | -0.90 | -1.40 | -1.90 | -2.20 | -2.10 | -2.30 | -2.90 | -3.60 | -3.60 |
| 社融(%) | 7.40 | 7.70 | 7.80 | 7.90 | 8.20 | 8.20 | 8.30 | 8.50 | 8.50 | 8.70 | 8.80 | 8.80 | 8.30 |
| 人民币贷款(%) | 5.20 | 5.50 | 5.60 | 5.70 | 6.00 | 6.10 | 6.40 | 6.40 | 6.50 | 6.60 | 6.80 | 6.90 | 7.10 |
| M1(%) | 4.00 | 5.50 | 5.00 | 5.10 | 5.90 | 4.90 | 3.80 | 4.90 | 6.20 | 7.20 | 6.00 | 5.60 | 4.60 |
| M2(%) | 8.00 | 8.60 | 8.60 | 8.50 | 9.00 | 9.00 | 8.50 | 8.00 | 8.20 | 8.40 | 8.80 | 8.80 | 8.30 |
实体经济高频数据
-
螺纹钢表需回落
- 7月13-19日，30大中城市商品房成交面积录得142万平方米，环比回升3.15%。
- 螺纹表需回落8.22万吨，显示市场需求疲软。
-
沥青出货量持续回升
- 沥青开工率小幅回升，出货量持续改善，但库存仍需关注。
-
浮法平板玻璃产能利用率回落
- 表明玻璃行业面临产能过剩压力，市场需求不足。
-
挖掘机销量增长显著
- 2026年6月销售各类挖掘机25445台，同比增长35.3%；1-6月累计销量同比增长26.4%，显示工程机械行业需求回暖。
-
地铁客运量平稳
- 一线城市和主要二线城市地铁客运量受暑期影响平稳，显示城市交通需求未明显下降。
-
拥堵延时指数回落
- 受暑期影响，一线城市和主要二线城市拥堵延时指数回落，反映出行需求季节性变化。
-
国内航班执行数回升
- 国内航班执行数季节性回升，显示航空运输需求有所恢复。
-
欧洲航线集装箱运价指数高位
- 欧洲航线运价指数处于高位，显示国际物流需求旺盛。
-
生猪屠宰量回升
- 全国生猪定点屠宰企业屠宰量环比回升，显示肉类消费有所回暖。
-
半钢胎开工率小幅回升
- 半钢胎开工率回升，表明轮胎行业逐步复苏，但全钢胎开工率未见明显改善。
总结
7月政治局会议将聚焦稳增长、强信心、促转型，通过加码逆周期调节、扩内需稳投资、激活民营经济、培育新质生产力等举措，推动经济结构优化与动能转换。当前经济处于新旧动能切换的阵痛期，政策需在稳定短期增长的同时，促进长期结构调整。实体经济数据表明，部分行业如工程机械、轮胎、肉类消费呈现回暖迹象，但整体内需偏弱、投资修复不足的问题依然突出，需政策进一步发力以提振市场信心。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
