20251208-浙商证券-12月政治局会议传递的信号_逆周期与跨周期结合发力_4页_519kb

宏观专题研究：中国宏观政策展望（基于2025年12月8日中共中央政治局会议）

核心观点

中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，提出稳中求进、提质增效的政治思路，强调科技自立自强和积极财政政策，以及适度宽松的货币政策，并统筹国内与国际经贸斗争。

科技自立自强与经济增速

• 2025年作为“十五五”开局之年，经济增速目标可能为 5%左右。
• 持续推动 新质生产力 发展，促进科技竞争与结构转型。

宏观政策方向：效能优先

• 政策基调由“加强超常规逆周期调节”调整为“加大逆周期和跨周期调节”。
• 注重财政与货币政策共同发力，推动财政和金融集成效应，实现政策连续与灵活性兼顾。

财政政策

• 继续实施积极的财政政策，预计赤字率安排在 4.0%~4.2%，对应赤字额度约为5.89万亿~6.19万亿元。
• 化债方案稳步推进，地方隐性债务风险有所收敛。
• 发挥政策工具如超长期特别国债、化债资金等“两重两新”领域的作用，支持民生与投资。

货币政策

• 推出 适度宽松 技术，预计2026年会有50BP降准及10BP降息，但实行小步慢跑。
• 推进科技金融、绿色金融、普惠金融等 “五篇大文章” 重点任务，激发金融结构性的支持。

发展新质生产力

• 将科技竞争 视为应对中美经贸斗争关键。
• 推动产业升级与科技创新，重点发展量子科技、低空经济、生物制造等新兴产业和战略新兴产业。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能超预期恶化。
• 对外需大幅回落造成冲击。

房地产政策取向

• 促使 央国企强制收储，加强“好房子”机制，以稳定地产市场，并推动结构性改革。

投资建议与风险

• 根据行业和股票不同，具体投资建议因人而异。
• 风险来源于中外经贸紧张、海外经济滑坡以及房地产政策执行风险。

法律声明

本报告不构成直接投资建议，投资风险由投资者自行承担。