> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券 | 2026年7月政治局会议学习体会总结 ## 核心内容概述 2026年7月30日召开的中共中央政治局会议，聚焦当前经济形势与下半年经济工作部署，强调“经济动能向新，重视困难挑战”，提出宏观政策发力提效、加大逆周期调节力度，同时决定于10月召开二十届五中全会。会议在财政、货币、消费、农业、基建、科技、反内卷、双碳、地产及资本市场改革等方面作出重要部署，体现了政策组合拳的深度与广度。 ## 主要观点与关键信息 ### 宏观政策 - **政策基调**：宏观政策要发力提效，强调“用好各项存量政策”并“谋划务实管用的增量政策”，加大对逆周期调节力度。 - **财政政策**：加快财政支出和债券资金使用进度，推进“两重”建设（重大工程和重点项目）和“两新”工作（新领域和新产业），推动扩大内需、优化供给。 - **货币政策**：提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，预计三季度可能降息降准，政策利率下调将传导至LPR和住房按揭利率。 - **政策协同**：财政金融协同促内需政策将强化，通过“财政贴息+央行再贷款”等组合工具提升政策效能。 ### 消费领域 - **服务消费**：成为下半年政策重点，文旅、餐饮、演出赛事等线下体验型消费有望修复，养老、医疗等具备中长期扩容潜力。 - **必选消费**：食品饮料板块具备估值洼地与股息托底优势，可作为底仓，有望受益于CPI温和回升。 - **新消费**：关注长期结构性变化，建议把握四大方向：新产品/品类（如IP消费、户外运动）、新技术场景（AI应用）、新渠道（折扣零售）、新市场（消费企业出海）。 ### 农业领域 - **生猪养殖**：行业持续亏损，政策调控与市场化调整双驱动，预计猪价将逐步波动上行，周期弹性将在明年显现。 - **政策目标**：稳定生猪等农畜产品生产和价格，通过产能调控避免大起大落，保障农民稳定增收。 ### 基建领域 - **“六张网”建设**：水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网成为下半年托底经济的明确抓手。 - **算力网**：通过全国一体化调度实现跨区域算力资源统筹，推动算力与数字经济深度融合。 - **水网与城市管网**：因洪涝灾害风险上升，政策优先级提升，重点部署病险水库、城市易涝点治理等。 ### 科技领域 - **新质生产力**：人工智能成为扩内需、稳增长的核心抓手，政策支持将从技术突破转向制度供给。 - **基础研究**：加强长期稳定支持，推动科技自立自强。 - **AI治理**：从零散规章转向法律—规章—标准体系化整合，形成更完善的治理框架。 ### 反内卷与统一大市场 - **统一大市场**：制定实施全国统一大市场建设条例，年内有望落地，聚焦地方政府行为“红线”。 - **产能调控**：治理路径或以标准引领、价格执法等市场化手段为主，调控强度仍需观察。 ### 双碳与生态 - **双碳目标**：加强生态环境保护，打好“三北”工程攻坚战，积极稳妥推进碳达峰、碳中和。 - **考核机制**：双碳工作与干部任免挂钩，考核体系更加制度化与系统化。 ### 房地产领域 - **稳定市场**：提出稳定房地产市场，推进一揽子化债方案，深化中小金融机构改革。 - **市场表现**：新房和二手房价格在部分城市出现企稳迹象，市场长期底部临近。 ### 资本市场改革 - **投融资改革**：深化资本市场投融资综合改革，提升市场韧性和信心。 - **中长期资金**：持续做大中长期资金体量，优化稳市机制与投资者利益保护。 - **政策工具**：推动再融资储架发行、市场化定价制度落地，提升市场公平性与透明度。 ## 政策对比与趋势 | 项目 | 2026年4月政治局会议 | 2026年7月政治局会议 | |------|---------------------|----------------------| | 形势判断 | 经济起步有力，主要指标好于预期 | 经济动能向新、结构向优，重视困难挑战 | | 宏观政策 | 用好用足宏观政策 | 发力提效，加快财政支出与债券资金使用 | | 财政政策 | 加快财政支出结构优化 | 推进“两重”建设，“两新”工作，加强民生保障 | | 货币政策 | 增强前瞻性、灵活性、针对性 | 综合运用并适时调整货币政策工具，预计降息降准 | | 产业政策 | 加快现代化产业体系建设 | 深化“人工智能+”行动，推进“六张网”建设 | | 改革方向 | 深化国资国企改革 | 推进地方中小金融机构改革化险、减量提质 | | 风险防范 | 防范重点领域风险 | 筑牢安全屏障，推进化债与风险整治 | | 资本市场 | 深化投融资改革 | 提升市场韧性和信心，优化投资者利益保护机制 | ## 风险提示 - **政策落地不及预期**：财政与货币政策协同效果可能受执行节奏影响。 - **经济复苏不及预期**：外部冲击与内生动能不足可能影响全年增长目标。 - **海外环境变化**：地缘政治与货币政策变化可能对国内经济形成外部压力。 ## 总结 本次政治局会议在稳中求进的基调下，明确了下半年经济工作的重点方向，强调政策发力提效与逆周期调节，推动财政与货币政策协同，聚焦服务消费、新质生产力、统一大市场、双碳目标等关键领域。会议释放出积极信号，为市场注入信心，同时也指出当前面临的困难与挑战，要求以更务实的政策组合应对经济下行压力，推动经济高质量发展与“十五五”良好开局。