20220504-天风证券-中远海控-601919.SH-一季报表现亮眼_财务数据强劲_3页_723kb

中远海控（601919）一季报及投资分析总结

核心内容概述

中远海控于2022年发布了一季度财务报告，显示其在2022年第一季度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长62.75%和78.73%，反映出公司在集运行业的强劲表现。

主要财务数据

• 营业收入：2022年第一季度为1055.30亿元，同比增长62.75%。
• 归母净利润：2022年第一季度为276.17亿元，同比增长78.73%。
• 国际航线货运量：5.10百万TEU，同比下滑7.7%。
• 国内货运量：1.06百万TEU，同比下滑15.6%，主要受上海疫情反复影响。
• 国际航线单箱收入：2975.14美元/TEU，同比提升1366.36美元/TEU，显示行业高景气。
• 航线收入：156.25亿美元，同比增长67.54%。

资产负债表表现

• 在手现金：截至一季度末达2361.97亿元，显示公司现金流充裕。
• 资产负债率：下降至55.78%，表明公司财务结构优化。
• 现金比率：1.56，显示公司具备较强的偿债能力。
• 货币资金：预计2022年将达到206,699.42百万元，2023年为295,061.13百万元，2024年为321,729.36百万元。

现金流量表表现

• 销售商品、提供劳务收到的现金：1050.64亿元，显示收现能力良好。
• 经营性净现金流：625.29亿元，财务报表扎实强劲。
• 投资活动现金流：预计2022年为2,222.63百万元，2023年为2,095.80百万元，2024年为2,428.30百万元。
• 筹资活动现金流：预计2022年为-112,217.96百万元，2023年为-31,090.93百万元，2024年为-13,837.28百万元。
• 现金净增加额：预计2022年为28,371.20百万元，2023年为88,361.70百万元，2024年为26,668.23百万元。

估值与盈利预测

• 净利润预测：预计2022-2024年分别为1317.7、697.2、307.1亿元。
• PE估值：2022年为1.75X，2023年为3.31X，2024年为7.53X。
• EPS预测：预计2022年为8.23元/股，2023年为4.35元/股，2024年为1.92元/股。
• 市盈率（P/E）：2022年为1.75X，2023年为3.31X，2024年为7.53X。
• 市净率（P/B）：2022年为1.02X，2023年为0.84X，2024年为0.78X。
• EV/EBITDA：2022年为0.38X，2023年为0.10X，2024年为-0.18X。

行业与市场环境

• 供应链不畅：尽管一季度货运量有所下滑，但国际航线单箱收入上涨，显示行业整体高景气。
• 上海疫情：导致公路货运量大幅下降，对全国集装箱货运量产生影响，可能引发后续货量潮汐。
• 投资建议：维持买入评级，认为随着疫情好转，集运行业有望再度迎来景气上行阶段。

风险提示

• 欧美消费需求超预期下滑：可能影响公司业绩。
• 战争影响超预期：可能对全球供应链造成冲击。
• 安全事故：可能影响公司运营和安全状况。

财务比率分析

• 毛利率：2022年预计为62.39%，显著高于2021年的42.30%。
• 净利率：2022年预计为35.21%，2021年为26.76%。
• ROE：2022年预计为58.10%，2021年为67.09%。
• ROIC：2022年预计为781.23%，显著增长。
• 资产负债率：预计2022年为27.62%，2023年为27.05%，2024年为23.71%。
• 净负债率：预计2022年为-56.72%，2023年为-70.63%，2024年为-72.55%。
• 流动比率与速动比率：2022年分别为3.50和3.49，显示公司流动性良好。

作者信息

• 分析师：高晟、陈金海
• 执业证书编号：S1110521040001、S1110521060001
• 联系方式：gaosheng@tfzq.com、chenjinhai@tfzq.com

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持评级）
• 行业投资评级：强于大市

总结

中远海控2022年第一季度财报表现亮眼，营业收入和归母净利润均实现显著增长，显示公司强大的盈利能力。尽管货运量有所下降，但单箱收入上涨，反映出行业高景气。公司现金流充足，资产负债率下降，财务状况稳健。预计未来三年公司仍将维持高景气，盈利能力和估值指标均表现良好，维持买入评级。然而，需关注欧美消费、战争及安全事故等潜在风险。