20240120-五矿期货-锰硅周报_供给收缩仍不及预期_需求处于淡季_价格维持底部震荡_56页_4mb

锰硅市场分析总结

1. 周度要点

• 基差：天津6517锰硅现货价格报6275元/吨，环比上涨75元/吨；主力期货合约SM403收盘价6414元/吨，环比上涨64元/吨。基差11元/吨，环比上升11元/吨，基差率0.17%，处于历史低位。
• 利润与成本：
  • 内蒙利润31元/吨（环比+46元/吨），宁夏与广西分别大幅亏损497元/吨和560元/吨，环比有所改善。
  • 成本估计在6100-6900元/吨区间，环比小幅波动。
• 供需：
  • 锰硅周产量2116万吨，环比上升0.16万吨；螺纹钢产量环比下降。
  • 日均铁水产量环比上升，但钢厂盈利水平较低，复产意愿待观察。
• 库存：显性库存3127万吨，环比下降326万吨，库存高位回落。

2. 基本面评估

• 供给端：产量小幅回升，但环比回升幅度不及预期，宁夏与广西亏损扩大。
• 需求端：需求处于淡季，螺纹钢产量回落，铁水产量小幅回升。
• 库存：库存仍处于高位，供给收缩不及预期，价格上方压力较大；但价格已低于部分地区成本，下行空间有限。

3. 价格走势

• 价格底部震荡，向上突破压力较大；煤炭价格偏弱可能进一步影响成本。

硅铁市场分析总结

1. 周度要点

• 基差：天津72#硅铁现货报价6830元/吨，期货主力合约SF403收盘价6674元/吨，基差156元/吨，环比上升26元/吨。
• 利润与成本：
  • 内蒙利润311元/吨，环比上升42元/吨；宁夏与青海分别大幅亏损295元/吨和122元/吨，环比波动。
  • 成本估计在6050-6700元/吨区间。
• 供需：
  • 锰硅周产量1068万吨，环比小幅下降。
  • 日均铁水产量小幅回升，金属镁需求偏弱，出口利润持续低迷。
• 库存：显性库存1559万吨，环比小幅下降，库存仍处于高位。

2. 基本面评估

• 供给端：产量下降，产量同比显著走低，供给边际继续好转。
• 需求端：铁水产量小幅回升，但非钢端需求疲软，需求整体疲弱。
• 库存：库存高位，供过于求预期未改。

3. 价格走势

• 价格维持底部震荡，周度跌幅0.42%；向上突破动力不足，需等待底部信号。