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长江期货纸浆产业周报（2025-5-12）分析总结如下：

整体市场格局
智利Arauco调整4月纸浆报价，针叶浆银星品牌价格为770美元/吨，阔叶浆明星品牌价格为560美元/吨，较前期明显下调。欧洲港口数据显示，总库存环比增长760%，同比增幅达2596%，仅德国港口库存环比减少，其余国家库存均上升。2025年3月中国纸浆进口量为325万吨，环比增长9%，同比增长25%。截至2025年4月30日，国内主要港口及地区纸浆库存环比下降212%，高栏港到货集中，出货速度存在差异。需求端维持偏弱运行，纸浆成本支撑大幅弱化，供应端宽松，基本面整体偏弱，市场承压运行。主要风险因素包括消费需求变化及宏观市场波动。

行情回顾
本周纸浆主力合约低位止跌企稳，基差为1090元，较上周上涨88元。现货价格小幅下跌，山东地区针叶浆银星品牌报价6180元/吨，阔叶浆鹦鹉品牌参考价4150元/吨，俄针报价5200元/吨。卓创资讯数据显示，成品纸含税价：双胶纸5833元/吨，铜版纸6800元/吨，白卡纸46175元/吨，生活纸6150元/吨。

库存动态
国内期货库存270417吨，较上周减少91410吨。截至2025年5月9日，主流港口样本库存量为2035万吨，较上期减少64万吨，库存水平回落。海外欧洲2025年3月漂针浆库存2459万吨，环比减少107万吨，同比增加247万吨，库存天数维持27天，同比增加3天。

进口情况
2025年3月中国纸浆进口量3249万吨，1-3月累计进口9639万吨，同比增长50%。漂白针叶浆进口798万吨，环比减少1%，同比减少65%，全年累计进口2323万吨，累计同比减少13%。

下游产业表现
2025年1-3月机制纸及纸板累计产量3819万吨，同比增长51%；3月产量1455万吨，同比增幅同样为51%。但行业利润持续下滑，近期陷入亏损。剔除价格因素影响，2025年2月制造业产成品库存（测算值）同比增长89%，环比增长39%。

总结要点

1. 价格趋势：智利Arauco报价下调，国内现货价格小幅下跌，基差有所回升。
2. 库存变化：国内外港口库存均呈现回落态势，欧洲库存同比大幅增长但环比减少，国内库存受出货速度差异影响波动。
3. 进口数据：中国纸浆进口量同比显著增长，但漂白针叶浆累计进口量下降，反映结构性调整。
4. 需求与利润：下游需求偏弱，机制纸产量虽增长但利润下滑，行业面临盈利压力。
5. 风险提示：市场消费疲软与宏观政策不确定性是主要风险，需重点关注。

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