20240917-华泰期货-铜周报_供应干扰或随时显现_铜价预计维持偏强态势_8页_1020kb

铜市场分析报告（华泰期货研究院，2024年9月17日）

核心观点

• 现货价格：9月13周（截至9月12日），SMM1#电解铜价格区间运行在71,955元/吨至74,320元/吨，周中呈现震荡走强市场表现。多数时间段出现价格回升。
• 升贴水情况：本周SMM铜精矿现货TC价格有所下调，降至495美元/吨的4个月低点，反映供应端维持低位，但买卖双方在价格接受度上出现分歧。
• 库存动态：全球显性铜库存整体下行趋势，LME与SHFE库存均出现不同程度下降，国内社会库存也在去化，保税区情况相对稳定。
• 宏观展望：美联储近期释放新信号，政策重心转向经济增长，降息预期抬高，可能对铜价形成支撑。
• 供需平衡：供应端干扰因素增多，冶炼厂受原料短缺影响，生产趋于谨慎；需求方面逢低采购策略显现，但消费旺季效应尚未完全展开，高价对采购形成抑制。
• 技术面：沪伦比维持高位，进口盈利水平激增，国内外价差反向拉大，显示国内铜市存在向上驱动。
• 综合判断：铜市基本面支撑偏强，操作建议以逢低买入套保为主。

总结

该周铜市场在宏观预期调整与基本面因素交织中呈现震荡上行趋势，予以谨慎偏多策略。LME及SHFE库存同步下滑，基本面去库提供支撑，但TC指标走低及新货供应不足引发供应端焦虑。需求方面逢低采购策略为主，局部消费数据良好反映企业备货需求，但高价抑制能力未明显改善。美联储货币政策立场转向后市，构成铜价重要变量。行情波动加大，但分析师建议投资者采取套利及套保为主操作策略，重点监控供需变化与宏观政策动向。