20241028-国投期货-煤焦钢周报_政策预期偏乐观_煤焦钢整体走强_8页_1mb

政策预期偏乐观，煤焦钢整体走强总结

核心内容概述

近期，煤焦钢市场整体呈现偏强走势，主要受政策预期乐观和终端需求阶段性改善的推动。尽管建材需求进入淡季，螺纹钢表观消费量边际回落，但钢厂利润仍保持，铁水产量继续上升，供应压力有所增加。热卷需求表现相对强劲，库存持续去化。焦炭和焦煤市场则在政策利好与供需关系的交织下，维持偏强震荡格局。

主要观点

1. 钢材终端需求变化

• 螺纹钢：需求逐步进入淡季，表观消费量有所回落，但产量继续上升，总库存开始累积。现货价格震荡，上海螺纹钢价格为3480元/吨（-30），热卷价格为3490元/吨（+10）。
• 热卷：需求韧性较强，产量波动不大，库存去化良好，现货价格相对稳定。

2. 钢厂生产与利润情况

• 高炉开工率：全国247家钢厂高炉开工率上升至82.14%，产能利用率提高至88.48%，铁水产量增加至235.69万吨。
• 钢厂利润：螺纹钢长流程毛利为81元/吨，短流程为107元/吨；热卷毛利为41元/吨，钢厂整体仍维持盈利状态。
• 供应压力：随着铁水产量回升，钢厂淡季承接能力面临考验。

3. 焦炭市场走势

• 现货提降落地：焦炭市场首轮提降已落地，钢厂采购放缓，部分开始控量。
• 焦企盈利：焦炭企业延续微利格局，开工率稳中有升，但出货受阻，厂内库存有所累积。
• 供需博弈：焦炭供需相对均衡，市场情绪趋于谨慎，但政策预期支撑下，盘面维持偏强走势。

4. 焦煤市场情况

• 供需宽松：焦煤市场整体供需仍偏宽松，煤矿开工维持高位，产地库存有所累积。
• 蒙煤通关回升：蒙煤通关量继续回升，澳煤价格企稳，原料煤刚需良好。
• 盘面震荡：在宏观预期乐观的背景下，焦煤盘面短期偏强震荡。

关键信息

• 政策预期：中央层面一揽子增量措施持续释放，经济复苏基础不稳，但政策利好支撑市场情绪。
• 库存变化：螺纹钢社库下降1.5%，厂库上升8.3%；热卷社库下降4.9%，厂库下降2.0%。
• 市场操作评级：
  • 螺纹钢：☆☆☆（偏强）
  • 热卷：☆☆☆（偏强）
  • 焦炭：★★★（趋势性上涨）
  • 焦煤：★★★（趋势性上涨）

风险提示

• 经济下滑风险：国内经济大幅下滑可能对市场造成冲击。
• 政策不确定性：去产能、环保限产等政策加码可能影响供需格局。
• 市场情绪波动：强预期与弱现实反复博弈，导致盘面波动加剧。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind、我的钢铁网及国投期货整理。
• 图表显示了各品种主力合约价格、价差、比价及库存变动情况，反映了市场供需与价格趋势。

总结

当前煤焦钢市场整体处于政策利好与现实需求之间的博弈中，钢材终端需求虽有回落，但钢厂仍保持盈利，铁水产量持续上升。焦炭市场在政策预期支撑下维持偏强走势，而焦煤市场则因供需宽松和市场情绪谨慎，短期偏强震荡。投资者需密切关注终端需求变化及政策落地情况，以把握市场趋势。