20170612-信达证券-煤炭行业周报_山西国改指导意见出台_重点关注煤电重组进程_24页_1mb

每周观点总结：山西国改指导意见出台，重点关注煤电重组进程

核心内容

2017年6月12日发布的煤炭行业周报指出，山西国改指导意见出台，重点推动煤电联营和专业化重组，为煤炭行业带来新的发展契机。报告分析了煤炭行业当前的供需状况、价格走势、库存变化及下游需求情况，认为随着进入6月，多地气温上升，下游用电需求逐步释放，叠加安检力度加大，煤炭供给或有收紧预期，市场看多情绪逐渐升温。

主要观点

• 煤炭价格：上周动力煤价格整体小幅下跌，但库存开始下降，市场预期价格将企稳上行。
• 库存变化：秦港和曹妃甸港库存环比下降，但同比仍处高位；六大电厂库存环比下降，日耗量上升。
• 下游需求：沿海电厂耗煤量大幅增加，进入“迎峰度夏”阶段，下游补库或将带动煤炭需求提升。
• 焦煤市场：焦煤价格持稳下行，受下游钢企施压影响，短期内难以探涨。
• 政策影响：山西国改方案将推动集团整体上市和煤电联营进程，有利于煤价的稳定发展。

关键信息

煤炭价格跟踪

• 环渤海动力煤价格指数：截至6月7日，报收562元/吨，环比下跌3.10%。
• 秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价：上涨3元/吨至553元/吨。
• 产地动力煤价格：山西大同南郊弱粘煤坑口价390元/吨（环比下跌20元/吨）；陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价480元/吨（环比持平）；内蒙古东胜大块精煤车板价400元/吨（环比持平）。
• 国际动力煤价格：ARA指数上涨1.12美元/吨至78.23美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数上涨5.08美元/吨至79.44美元/吨。
• 动力煤期货：活跃合约价格为550.80元/吨，贴水2元/吨。
• 炼焦煤价格：港口山西产主焦煤库提价1400元/吨（环比持平）；产地临汾肥精煤车板价1180元/吨（环比下跌20元/吨）；兖州气精煤车板价830元/吨（环比下跌10元/吨）。
• 国际炼焦煤价格：澳大利亚硬焦煤中国到岸价下跌至158美元/吨；中低挥发分硬焦煤中国到岸价下跌至148.75美元/吨。
• 焦煤期货：活跃合约价格为951元/吨，贴水329元/吨。

煤炭库存跟踪

• 秦港库存：截至6月9日，库存下降至580.50万吨，环比降幅4.39%。
• 澳大利亚纽卡斯尔港库存：环比上涨48.60%至172.37万吨。
• 六大电厂库存：降至1222.4万吨，环比下降5.65%；日耗增加至66.4万吨，环比增幅5.56%。
• 港口炼焦煤库存：六大港口库存减少至277.88万吨，环比下跌7.26%。
• 货船比：环渤海地区货船比为20.6，远高于合理区间，显示市场供大于求。

下游表现

• 螺纹钢及冶金焦：上海螺纹钢价格下降至3610元/吨；唐山产二级冶金焦价格维持1690元/吨。
• 尿素市场：华中、华南、华东地区尿素价格环比上涨。
• 水泥价格：全国水泥价格指数下跌0.32至109.69。
• 甲醇市场：华中地区甲醇价格下跌35元/吨至2340元/吨。
• 煤炭海运费：秦皇岛-上海海运费上涨19.01%至31.3元/吨；秦皇岛-广州海运费上涨16.30%至37.1元/吨。

重点关注

• 山西国改：山西印发国企国资改革指导意见，推动资本运作、专业化重组及煤电联营发展。
• 煤电联营新政：试点企业可变更用电接入方式，就近接入发电厂，部分电量可参与市场交易，有助于煤炭产业链延伸和风险控制。
• 重点公司：动力煤关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华；炼焦煤关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

风险因素

• 开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪。
• 货币政策进一步趋紧。
• 违法违规项目加速审批并积极投产。

机构销售联系人

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工首席分析师，毕业于北京大学、罗格斯大学，现任信达证券研究开发中心总经理。
• 左前明：中国矿业大学博士，注册咨询工程师，从事煤炭及能源相关领域研究多年，曾主持多项行业研究课题。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者应谨慎评估并自行承担风险。
• 本报告仅适用于签约客户，不面向公众发布。
• 报告所载信息基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅反映分析师研究结论，不构成投资建议。