20210816-国投安信期货-煤焦钢周报_市场情绪反复_黑色系波动加剧_8页_6mb

市场情绪反复，黑色系波动加剧总结

核心内容

当前黑色系商品市场呈现情绪反复、波动加剧的态势，钢材需求疲弱但有边际改善迹象，焦炭和焦煤则因供需偏紧及成本支撑维持强势。政策导向与市场预期交织，影响价格走势。

主要观点

1. 钢材市场

• 供需双弱：当前钢材市场整体处于供需双弱状态，总库存相对平稳。
• 需求改善预期：随着淡季进入尾声及国内疫情好转，需求有望环比改善。
• 限产政策影响：尽管政治局会议纠正运动式“减碳”，但相关部委重申粗钢压减仍将继续推进，限产不会明显放松。
• 库存变化：螺纹钢社库下降1.2%，厂库上升1.1%；热卷社库持平，厂库下降1.5%。
• 产量与利润：螺纹钢周产量321.08万吨，热卷周产量327.19万吨。长流程毛利891元/吨，短流程毛利444元/吨，热卷毛利1147元/吨。

2. 焦炭市场

• 需求预期缓解：铁水产量企稳，政治局会议纠正运动式“减碳”后，焦炭需求悲观预期有所缓解。
• 成本支撑：原料煤紧张及煤价上涨导致吨焦利润大幅回落，部分焦企亏损减产。
• 库存偏低：产业链总库存依然偏低，现货开启第三轮提涨。
• 价格走势：焦炭主力合约周涨幅达5.54%，维持强势。

3. 焦煤市场

• 供应偏紧：山西等地部分煤矿复产，但总体开工率偏低，下游焦企采购积极，产地库存继续下降。
• 通关受限：蒙煤通关维持低位，恢复正常需时间；澳煤仍难以通关。
• 价格波动：焦煤主力合约周跌幅达8.00%，但供应偏紧仍支撑其强势。

关键信息

期货行情（周收盘价）

现货涨跌（周）

风险提示

• 疫情扩散
• 国内经济大幅下滑
• 去产能、环保限产加码

操作评级

基本面数据概览

一、终端需求

• 上海线螺采购量周度有所回升，全国建材贸易商成交量5日移动平均小幅上升。
• 唐山钢坯库存季节性波动，价格有所回升。

二、钢厂开工及库存情况

• 全国及区域高炉开工率略有上升，钢厂库存维持低位。
• 钢厂吨钢毛利整体偏高，反映当前生产利润尚可。

三、焦炭供给与库存

• 独立焦化厂产能利用率下降，焦炭总库存同比变化显示库存偏低。
• 焦炭平均利润下降，部分焦企出现亏损减产。

四、焦煤供给与库存

• 炼焦煤总库存同比变化显示库存偏低。
• 样本炼焦煤矿开工率及库存变化显示供应偏紧。

结论

黑色系商品市场整体呈现震荡走势，钢材需求虽弱但有望改善，焦炭和焦煤则因供需偏紧及成本支撑维持强势。政策因素和市场情绪对价格走势影响显著，需密切关注限产政策演变及市场情绪变化。当前操作机会尚存，但需谨慎应对不确定性风险。