20211220-一德期货-铝产业策略周报_短期加息扰动后_基本面支撑铝价_27页_1mb

短期加息扰动后，基本面支撑铝价总结

核心内容

本报告分析了2021年12月17日铝产业的市场动态，涵盖价格走势、供需平衡、成本结构、库存变化、下游消费及进口盈亏等方面，旨在评估铝价的短期波动与长期基本面支撑。

主要观点

• 市场波动：短期内铝价受到美联储加息预期的扰动，一度下跌至18870元/吨，但随后因加息未提前实施，市场情绪缓和，铝价迅速回升至19705元/吨，伦铝价格也上涨至2733.5美元/吨。
• 供需格局：铝价上涨得益于良好的基本供需格局，供给端产量增长受限，消费端库存快速下降，12月预计维持去库趋势。
• 成本端：氧化铝价格持续下跌，从4200元/吨降至2900元/吨，但后期或因环保减产等因素企稳。预焙阳极价格保持稳定，氟化铝和冰晶石价格小幅波动，电力成本仍是主要支出项。
• 库存变化：国内铝锭现货库存和铝棒社会库存双双下降，表明市场消费强劲，去库趋势明显。
• 下游消费：汽车、家电等下游行业产量保持增长，但房屋新开工面积累计同比下滑，显示房地产对铝需求的拖累。
• 进口窗口关闭：进口盈亏显示当前进口成本高于国内现货价格，进口窗口关闭，国内价格更具竞争力。

关键信息

1. 市场价格

• 沪铝三月：12月10日为18915元/吨，12月17日上涨至19600元/吨，涨幅685元/吨。
• 伦铝三月：12月17日价格为2611美元/吨，维持不变。
• 现货升贴水：LME0-3升贴水由9.71美元/吨上涨至155.75美元/吨，上海升贴水由-60元/吨降至-100元/吨。
• 沪伦比值：12月17日为7.34，略有上升。

2. 电解铝及氧化铝供需平衡

• 11月电解铝产量：306.8万吨，同比下降3%，但1-11月累计产量同比增长4.35%。
• 11月氧化铝产量：609.9万吨，同比增长5.19%，1-11月累计产量同比增长6.93%。
• 供需平衡：12月铝锭供需平衡为-9.2万吨，显示供给略大于需求。

3. 成本分析

• 氧化铝价格：河南、山西、贵州地区价格分别降至2856元/吨、2862元/吨、2930元/吨，跌幅分别为5.2%、4.9%、6.7%。
• 综合生产成本：全国电解铝平均生产成本为18162元/吨，其中氧化铝成本占比最大，达5512元/吨。
• 预焙阳极：价格稳定在5842.5元/吨，石油焦和煅烧焦均价分别为2470-3040元/吨和3050-3400元/吨。

4. 库存变化

• 铝锭社会库存：12月16日为91万吨，较12月9日减少4.2万吨。
• 铝棒社会库存：12月16日为7.55万吨，较12月9日减少1万吨。
• 库存趋势：12月库存预计继续下降，表明市场去库态势良好。

5. 下游消费

• 国内汽车产量：11月达2364.4万辆，同比增长5.3%。
• 家电产量：冰箱、洗衣机、空调产量分别增长-0.2%、11.1%、11.4%，显示家电需求稳定。
• 房屋新开工面积：累计同比持续下滑，显示房地产对铝需求存在压力。

6. 进口窗口关闭

• 进口成本：当前进口成本为21311元/吨，高于国内现货价19400元/吨，进口窗口关闭。
• 进口盈亏：进口盈亏为-1911元/吨，显示进口无利可图，国内价格更具吸引力。

本周策略

• 短期操作：铝价短期频繁测试18500元/吨支撑有效，可逢低布局多单，但加息尚未落地，宏观情绪可能引发多次波动，短期不宜追涨。
• 长期预期：对2022年铝供需局面保持乐观，认为基本面支撑较强。

团队介绍

• 王伟伟：有色研发总监，业务号Z0001897，资格号F0257412，邮箱tola517@163.com
• 吴玉新：资深分析师（铜/锡），业务号Z0002861，资格号F0272619，邮箱wuyuxin137@126.com
• 谷静：资深分析师（镍/不锈钢），业务号Z0013246，资格号F3016772，邮箱suansuan29@126.com
• 封帆：高级分析师（铝/氧化铝），业务号Z0010907，资格号F3036024，邮箱514168130@qq.com
• 张圣涵：高级分析师（锌、铅），业务号Z0014427，资格号F3015806，邮箱769995745@qq.com

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