20231216-华泰期货-外汇周报_7.1关口面临考验_13页_1mb

核心观点:
本周人民币汇率录得7.1346，美元兑人民币汇率全周录得下跌0.71%。

内部因素:

1. 稳增长信号持续加强：地产政策放松、央行MLF净投放创历史新高，但12月公开市场操作出现净回笼。
2. 经济数据企稳：11月PMI连续两个月回落，金融数据中性，M1-M2剪刀差持续收窄，货币派生能力偏弱。

外部利好出清:

• 美联储超预期偏鸽，美债利率回落支撑人民币汇率，但降息空间已基本定价，需警惕反弹风险。
• 美债利率实际跌幅远超预期，需防范美债利率和美元指数反弹风险。

基本面支撑分析:

1. 经济预期差短期不利：国内经济数据仍有下行压力。
2. 中美利差短期利多：美债利率趋势回落，但仍需关注降息节奏。
3. 净出口中性：出口数据略超预期，但能否持续仍需验证。

策略建议:

• 人民币企稳转升，关注“7.1”关口突破机会。
• 后续需跟踪两大信号：北向资金流向逆转及国内经济企稳。

风险提示:

• 美联储超预期加息或缩表；
• 中国经济恢复不及预期。