20250930-天风证券-时代天使-06699.HK-全球业务增长强劲_产品创新提升诊疗效能_2页_318kb

报告摘要

时代天使（06699）2025年中报总结

核心内容

2025年上半年，时代天使实现收入1.61亿美元，同比增长33.1%，归母净利润达1464.30万美元，同比增长364.25%。公司经营性现金流为1753.50万美元，同比增长196.72%。整体表现强劲，显示出公司在全球市场中的持续增长潜力。

主要观点

国内市场稳健发展
2025年H1中国大陆地区营业收入达8968.20万美元，同比增长1.25%。公司通过前瞻性布局早期矫治和下沉市场，逐步将这些领域发展为业务增长的新引擎。
海外市场高速增长
海外收入达7167.20万美元，同比增长124.51%，成为公司增长的主要驱动力。公司通过高质量医学设计、稳定交付、关键意见领袖主导的教育培训以及为战略客户定制矫治器等方式，扩大了海外市场覆盖。
隐形矫治案例数显著提升
公司隐形矫治案例总数达22.58万例，同比增长47.7%。其中，海外隐形矫治案例增长103.5%，远超国内市场增长14.0%。这表明公司在全球范围内的市场渗透率在不断提高。
收入结构变化
隐形矫治解决方案收入8623.40万美元，同比增长2.22%，主要受国内价格调整影响。销售隐形矫治器收入7099.10万美元，同比增长122.3%，反映国内外业务量增长带来的正向效应。
技术创新与临床价值提升
公司在2025年H1推出多项创新产品，如防龋隐形矫治器、iOrtho™ 2025和AngelScanner A8口内扫描仪。同时，与多所高校合作，已在国际顶级期刊发表3篇论文，推动临床创新。
供应链建设加速全球化布局
公司正构建更具韧性和多样化的全球供应链，计划在巴西和东南亚设立医学设计中心，为美国提供服务，进一步支持全球业务扩张。
数字化工具提升诊疗体验
公司推出“Mooeli”口腔观察仪和“天使小智”智能助手，用于监测正畸进展和解答患者疑问。同时，iOrtho™平台与远程监控方案商集成，帮助牙科医生远程订购调整型矫治器，减少复诊需求。

关键信息

财务表现
- 收入：1.61亿美元（+33.1%）
- 归母净利润：1464.30万美元（+364.25%）
- 经营性现金流：1753.50万美元（+196.72%）
区域表现
- 中国大陆：8968.20万美元（+1.25%）
- 海外市场：7167.20万美元（+124.51%）
案例增长
- 隐形矫治案例总数：22.58万例（+47.7%）
- 国内案例：10.86万例（+14.0%）
- 海外案例：11.72万例（+103.5%）
盈利预测
- 2025年收入预测：3.42亿美元（前值3.22亿美元）
- 2026年收入预测：4.06亿美元（前值3.83亿美元）
- 2027年收入预测：4.78亿美元（前值4.53亿美元）
- 归母净利润预测：2025年0.12亿美元，2026年0.23亿美元，2027年0.40亿美元
- 投资评级：买入（维持）
风险提示
- 海外市场拓展不及预期
- 地缘政治风险
- 市场竞争风险