20240811-广发期货-豆粕周报_美豆宽松格局压制行情_关注正套机会_27页_2mb

广发期货豆粕周报 总结

核心观点

报告指出，当前大豆和豆粕市场呈现以下特点：

1. 美豆市场：供需格局宽松未改，新作优良率高，天气炒作空间缩小，叠加宏观情绪不佳，美豆价格承压。国内豆粕库存处于高位。
2. 国内现货：进口大豆到港压力大，基差弱势，但价格已跌至当前位置，基差基本见底，下方空间有限。
3. 操作建议：市场大趋势偏弱，不建议盲目做多。建议关注：
   • 单边反弹逢高空机会。
   • 11-1正套机会。

细分分析

• 全球供需：全球（2024/25年度）供需保持宽松。美国，巴西、阿根廷的大豆产量预估调整不大，驱动因素偏空。
• 美国：优良率较高，天气炒作窗口收窄。
• 巴西/阿根廷：产量和出口预估维持，压榨出口数据变化不大。
• 国内基本面：
  • 汇率走低、运费下行对国内进口豆成本有一定利多，但整体利空占主导。
  • 中国大豆进口短期激增，但同比累计下降。
  • 加工开机率、压榨量维持高位（强烈暗示供需宽松）。
  • 现货成交清淡，库存和提货维持高位。
  • 饲料厂库存偏低。
• 策略复盘：
  • 关注单边反弹逢高空。
  • 关注正套策略，如11-1套利。

总结

本报告认为，潜在驱动因素除了天气继续扰动外，主要是宏观经济。
报告提醒，此分析仅供参考。