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光大证券能化周报：7月27日

原油市场

价格波动： WTI、布伦特及SC2509合约周度收盘价较上周均下跌，原油震荡偏弱。

供应方面：

1. OPEC+国家产量稳定。OPEC8国8月产量保持54.8万桶/日增量，并计划恢复至220万桶/日产量。
2. 美国原油产量下降11万桶至1327万桶/日，库存同比去库4.01%。
3. 地缘局势充满不确定性，加沙冲突、欧盟制裁俄罗斯等事件带来潜在风险。

需求方面：

1. 机构普遍预测2025年全球需求增速放缓，其中亚洲国家需求贡献有限。
2. 美国炼厂开工率升至95.5%，欧洲炼厂开工率87.59%，中国需求稳中有升。

库存与持仓：

1. 美国原油库存环比去库，但汽油与馏分油库存累库。
2. 金融持仓中商业空头力量增强，净多头持仓减少。

结论： 原油短期维持震荡运行，等待新的驱动。市场关注点重心转向地缘是否缓和。

燃料油市场

价格表现： 燃料油期现价格震荡反弹，FU与LU合约价格上涨。

供应与需求：
商业库存较高，但市场预期供应紧张，高硫供应增加，低硫市场结构小幅回暖。
新加坡船用燃料需求趋于稳定，中国需求表现较好，成品油库存按计划累库。

策略： 低硫品种基本面强于高硫，后市暂以偏多对待。价差可能对策略有指导意义。

沥青市场

价格趋势： 沥青价格震荡窄幅波动。

供应与需求：
国内沥青库存处于低位，部分地区降雨对需求造成一定影响，供
需求变化相对平稳。
短期市场等待油价企稳。

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