20240906-国元证券-普蕊斯-301257.SZ-2024年半年度报告点评_利润短期波动_Q2新签订单环比高速增长_3页_662kb

普蕊斯（301257SZ）2024年半年度报告分析总结

核心事件
普蕊斯发布2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入39亿元，同比增长132%；归母净利润54923万元，同比下降113%，主要源于政府补助减少。2024Q2单季营收21亿元（+97%），归母净利润32186万元（-121%），扣非净利润28825万元（-89%）。

一、业务分析

1. 医药行业景气度与订单情况
   报告期内，公司加大业务拓展，新签不含税合同金额43亿元，同比下降319%，主要是由于生物医药行业结构性变化及竞争加剧导致订单价格下滑，公司主动优化盈利能力。但二季度新签订单环比增长1121%，反映市场逐步回暖。截至报告期末，公司存量合同金额达183亿元，同比增长41%。

   政策影响：我国药品质量监管升级及新药研发难度增加，预计SMO行业集中度将进一步提升。

二、公司能力与扩张

1. 项目与客户资源
   公司截至6月底承接1955个项目，累计参与超过3200个SMO项目。员工总数达4652人，其中业务人员占比93%，覆盖全国190余个城市，服务超930家临床试验机构，具备较强服务能力。

2. 订单市场潜力
   随着药监政策加强及研发投入增加，SMO服务需求集中度上升，公司订单储备充足，未来增长空间较大。

三、投资建议

• 财务预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为874亿、988亿、1146亿，增长率分别为1500%、1300%、1600%；归母净利润预计137亿、159亿、188亿（增速145%、1654%、1821%）；对应PE分别为1465、1257、1064倍。
• 评级：维持“买入”建议，目标价暂未更新。

四、风险提示

• 行业竞争加剧、新订单不确定性；
• 医疗行业投融资波动、政策变动等政策风险。

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