> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业周报（5月11日-5月17日）总结 ## 一、通信行业市场回顾 2026年5月11日至15日，通信（中信）板块上涨了 $6.24\%$，而沪深300指数下跌 $0.25\%$，通信板块跑赢沪深300指数6.49个百分点。在30个中信一级行业中，通信板块涨幅位列第一，显示出强劲的市场表现。 2026年全年，通信行业累计上涨 $48.16\%$，在中信一级行业中排名第一，表现领先。截至5月15日，中信通信行业PE TTM为35.04倍，处于 $45.49\%$ 的分位数，估值水平有所上升。 在118家上市公司中，47家公司收涨，71家公司收跌，整体呈现跌多涨少的局面。涨幅前三名分别为：线上线下（+75.48%）、有方科技（+24.51%）、天孚通信（+22.58%）；跌幅前三名分别为：盟升电子（-14.39%）、世嘉科技（-20.87%）、元道通信（-59.02%）。 ## 二、行业要闻 ### 1. 行业动态 - **《人工智能终端智能化分级》系列国家标准发布**：工信部等联合发布，明确了人工智能终端的分级体系，涉及多种智能终端产品。 - **中国芯片出口翻倍增长**：2026年前四月集成电路出口额同比增长83.7%，主要受存储芯片价格攀升影响。 - **量子-经典空芯共纤传输刷新全球纪录**：中国电信实现40Tbps超大容量经典光通信与量子密钥分发在百公里空芯光纤的共传，安全密钥率达9.56kbps。 ### 2. 企业龙头 - **中国移动发布 Token 运营生态体系**：联合腾讯、阿里、华为等启动 Token 运营生态联盟，推动 Token 经济发展。 - **2025年我国广电5G用户近4200万户**：全年增长近千万户，成为推动行业增长的重要力量。 - **阿里吴泳铭：AI 投资将远超3800亿**：预计未来五年云和 AI 商业化收入超1000亿美元，AI相关产品收入占比将突破50%。 ### 3. 技术前沿 - **三星与高通完成3GPP PC1测试**：上行速度提升10倍，预计2027年商用。 - **爱立信在自智网络 L4 领域实现新突破**：AI 上行链路干扰优化器实现性能提升，助力运营商自智网络进程。 - **龙芯3A6000 CPU 出货量突破100万片**：实现性能与生态全面突破，支持多线程技术，对标 Intel-i3 10100。 ### 4. 终端 - **苹果iOS 27改版：Siri升级为独立应用**：支持连续对话、图文输入、第三方AI选项等，对标ChatGPT等主流大模型。 - **联发科天玑AI重大升级**：发布天玑AI智能体化引擎2.0，推动AI生态发展。 ## 三、本周关注：Token 经济 Token 是 AI 时代衡量信息处理价值的新动能，涵盖上游硬件制造、中游算力基础设施、下游大模型与 AI 应用三大环节。黄仁勋提出“Token Factory Economics”，标志着 AI 产业进入“Token 生产”时代。 2026年3月，中国日均 Token 调用量突破140万亿，较2024年初增长超千倍。互联网云厂商正从 IaaS 向 MaaS 跃迁，Token 调用量成为衡量市场地位的新标尺。 Token 工厂经济通过生产效率导向的技术重构与按需付费的商业逻辑，推动 AIDC、算力网和新一代通信网从基础设施升级为 AI 时代的“智能生产系统”。 ## 四、投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。近期市场大涨，估值水平回升，但市场波动加大，普涨后或将出现分化。 建议关注以下三类企业： - 盈利增长持续、网络价值提升的运营商； - 受益于流量增长和算力网络的光通信公司； - 技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业。 ## 五、风险提示 1. 产业发展不及预期； 2. 技术创新进展缓慢； 3. 大国博弈升级。