20260518-中航证券-易点天下-301171.SZ-营收高增显韧性_AI_Native战略深化蓄力长期价值_6页_1mb

易点天下（301171）总结

核心内容

易点天下是国内头部企业国际化智能营销服务商，成立于2005年，总部位于西安，2022年在深交所创业板上市。公司以出海营销为核心主业，覆盖效果广告、品牌广告、头部媒体账户管理等多元服务形态，并依托自研zMaticoo程序化广告平台与KreadoAI AIGC创作平台构建起深厚的技术资产壁垒。近年来，公司持续推进AI战略，布局AIGC与算力业务，定位为“AI驱动的全链路出海智能决策平台”，并深度融入西北AI产业集群，展现出强劲的区位优势。

主要观点

• 营收增长显著：2025年公司实现营收38.30亿元，同比增长50.39%，主要受益于出海电商广告投放需求的增加及AI产品对业务效率的提升。
• 盈利承压但稳健：2025年归母净利润为1.58亿元，同比下降31.80%，但剔除股权激励费用与汇兑损益后，归母净利润为2.52亿元，同比增长18.98%，显示出主营业务盈利能力依然稳固。
• AI战略深化：2025年是公司AI战略从探索走向落地的关键一年，公司推动AI与营销全链路的深度融合，构建了AI Agent生态，提升了广告投放、素材生成、效果归因等环节的智能化水平。
• Token消耗量高：公司日均Token消耗量超过40亿，全年预计接近1.5万亿，表明AI已全面嵌入业务主流程，为中长期运营效率提升和商业模式重塑奠定基础。
• 跨境电商成增长引擎：公司深度服务SHEIN等头部跨境电商客户，电商领域营收达到11.43亿元，同比增长122.80%，成为拉动增长的核心动力。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2025年38.30亿元，同比增长50.39%；预计2026-2028年分别达到50.61亿元、64.59亿元、80.99亿元。
• 归母净利润：2025年1.58亿元，同比下降31.80%；预计2026-2028年分别达到2.47亿元、3.45亿元、4.50亿元。
• 每股收益（EPS）：2025年0.26元；预计2026-2028年分别为0.40元、0.56元、0.73元。
• 市盈率（PE）：2025年179.72倍；预计2026-2028年分别为114.91倍、82.40倍、63.17倍。
• 毛利率：2025年14.33%；预计2026-2028年分别为16.09%、16.77%、17.34%。
• 净利率：2025年4.05%；预计2026-2028年分别为4.82%、5.26%、5.47%。

投资建议

• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测：公司预计将在2026-2028年实现归母净利润的显著增长，净利润率逐步提升。

风险提示

• 全球宏观经济波动导致广告主预算收缩；
• 电商行业竞争加剧导致毛利率持续下行；
• AI技术研发及商业化落地不及预期；
• 头部媒体平台合作政策变动；
• 信用减值损失持续增加；
• 汇率波动。

公司业务拆分

财务比率

投资评级说明

• 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 增持：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
• 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间。
• 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

中航证券社服团队专注于基本面研究，关注元宇宙、餐饮旅游、免税、医美、珠宝、教育等行业，深度跟踪消费趋势，挖掘价值牛股。

联系信息

• 分析师：裴伊凡、郭念伟
• 联系电话：010-59562517、010-59562517
• 邮箱：peiyf@avicsec.com、guonw@avicsec.com

销售团队联系方式

• 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003
• 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
• 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
• 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

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