银行行业三季报综述：基本面稳步向好，板块配置正当时-20181102-长江证券-21页-2mb

报告摘要

银行业三季报综述总结

核心内容概览

2018年前三季度，中国银行业整体表现持续向好，归属母公司净利润同比增长6.87%，增速较上半年回升0.43个百分点。行业基本面稳步改善，板块配置价值凸显。大行保持稳健增长，部分中小行则表现出加速改善的趋势。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

整体业绩：25家上市银行（不含新上市银行）归属母公司净利润同比增长6.87%，业绩改善趋势延续。
分类型表现：
- 国有大行：改善显著，增速为5.92%。
- 股份制银行：增速为7.73%。
- 城市商业银行：增速为15.15%，改善明显。
- 农村商业银行：增速为15.83%，改善最快。
收入端：整体营收增速由上半年的6.20%提升至7.87%，其中股份行和农商行改善最为显著。
非息收入：非息净收入增速由负转正，达到10.81%，主要受益于会计准则变更和政策调整。
息差表现：净息差继续回升，中小银行改善更甚，主要得益于负债端成本压力缓解和资产端重定价。

2. 资产质量

不良率：整体不良率持续下降，部分银行不良生成压力环比趋缓。
不良余额：虽有增加，但主要因信贷资产配置增加及监管要求下加快不良确认。
关注类贷款：多数银行关注类贷款占比下降，拨备覆盖率提升，潜在不良风险可控。

3. 资产结构变化

信贷投放：信贷占生息资产比重提升，投资类资产占比压降，尤其在股份行和城商行表现明显。
规模增速：整体资产总额增速回升至7.06%，国有行和农商行增速明显回升，中小行保持信贷投放加速。
负债结构：市场利率下行背景下，存款增速平稳，应付债券比重上升。

4. 成本与费用

成本收入比：整体略有上升，主要因金融科技投入增加，但预计未来将逐渐企稳甚至下降。

5. 投资建议

板块配置：当前板块具备长期配置价值，低估值与盈利改善形成对冲。
个股推荐：
- 绩优龙头：招商银行、农业银行、宁波银行、建设银行等。
- 盈利改善：部分中小银行如南京银行、宁波银行、常熟银行等表现突出。

风险提示

经济下行风险：若经济持续下行，可能导致资产质量显著恶化。
监管趋严：进一步的监管政策可能对银行经营带来压力。

图表与数据

图1：业绩增速环比继续回升，延续向好态势。
图2：24家上市银行整体业绩归因分析。
图3：国有行整体业绩归因分析。
图4：股份行整体业绩归因分析。
图5：城商行整体业绩归因分析。
图6：农商行整体业绩归因分析。
图7：营收增速持续回升，股份行改善显著。
图8：非息净收入增速由负转正。
图9：手续费及佣金净收入增速亦由负转正。
图10：资产减值损失增速加快。
图11：业务及管理费用投入维持高位。
图12：成本收入比同比、环比略有上升。
图13：资产总额增速明显回升。
图14：国有行、农商行规模扩张增速回升。
图15：国有大行投资类资产增速较快。
图16：中小行资产投放继续向信贷集中。
图17：存款增速平稳回升。
图18：同业负债降幅扩大。
图19：应付债券增速回升。
图20：三季度存款与应付债券增长较快。
图21：不良净生成率环比略有下降。

表格数据摘要

表1：25家上市银行业绩增速

整体：6.87%
国有行：5.92%
股份行：7.73%
城商行：15.15%
农商行：15.83%

表2：25家上市银行营收增速

整体：7.87%
国有行：7.18%
股份行：8.63%
城商行：13.70%
农商行：17.21%

表3：24家上市银行净息差变化

整体：净息差较一季度回升。
国有行：净息差回升0.01个百分点。
股份行：净息差回升0.05个百分点。
城商行：净息差回升0.00个百分点。
农商行：净息差回升0.00个百分点。

表4：25家银行资产减值损失增速

整体：20.59%
国有行：26.68%
股份行：12.88%
城商行：15.56%
农商行：22.34%

表5：信贷与投资类资产占比变化

信贷占比：多数银行信贷占比提升，尤其是中小银行。
投资类资产：股份行、城商行压降明显。
同业资产：国有行配置增加，其他类型银行略有波动。

总结

2018年前三季度，中国银行业整体表现持续向好，盈利改善趋势明显，资产质量稳中向好。国有大行保持稳健，而中小行则加速改善。净息差回升，非息收入改善，资产减值损失增速加快，反映银行在加快化解存量不良。随着货币政策传导机制逐步完善，信贷投放有望继续加快，规模增速回升。板块配置价值凸显，建议关注盈利确定性强的绩优龙头及盈利加速改善的中小银行。

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