20250701-中邮证券-流动性打分周报_中长久期城投债流动性继续上升_17页_736kb

固收益资产流动性分析总结

城投债流动性概况

中长久期城投债流动性继续上升，主要表现为高等级流动性债项数量增加。分区域看，江苏、山东、四川地区的流动性改善，天津、重庆维持稳定。分期限看，短久期和中长期债券流动性提升，其中1年以内、1-2年期和3-5年以上期债券流动增强，2-3年期略降。从隐含评级角度看，AAA、AA+、AA等级流动性增加，而AA-等级维持不变。收益率整体上行幅度较小，集中在1-5BP。

产业债流动性概况

中长久期中高评级产业债流动性上升，多个行业如公用事业、房地产、交运等均有改善。分期限看，1年以内和3-5年期流动性增加，其他期限基本维持。隐含评级方面，AAA、AAA-、AA+等级流动性提升，AAA+和AA等级维持。收益率变化多样，公用事业、煤炭总体上行，房地产下行幅度约2-4BP，隐含评级AAA债项上行2-3BP。

风险提示

流动性可能超预期收紧，导致市场波动风险增加。

其他观察

报告通过具体债券和主体分析，显示流动性得分上升源于高等级发行主体，而下降则与低等级债券相关。总体流动性改善趋势稳健，但需警惕短期市场变化。