20250603-华鑫证券-中国心连心化肥-01866.HK-公司事件点评报告_主业稳健扩张_投资性价比突出_5页_261kb

报告内容总结：中国心连心化肥（1866HK）投资价值分析

• 主营业务表现：

  1. 尿素业务逆势增长：2024年尿素产量及销量同比分别增长21%和29%，尽管产品价格同比下降17%，但营收同比增长63%。2025年开局受农需及政策预期推动，尿素价格持续上涨，预计毛利率有明显改善。
  2. 非经常性收益贡献：年内出售新疆煤业股权增加投资收益约74亿元，推动扣非净利润显著增长。公司通过资产处置优化资源配置，聚焦主业。

• 财务与分红表现：

  1. 财务数据：2024年实现营业收入2312.8亿元，同比下滑148%；归母净利润145.9亿元，同比增长2296%。摊薄每股收益达0.11元，ROE为163%。
  2. 高股息回报：2024年度每股分红创历史新高（0.025元），股利支付率为2214%，股息率达67%，2025-2027年分红政策承诺稳定。

• 评级与盈利预测：

  1. 分析师首次给予“买入”评级，预测2025-2027年营收年复合增长达71%，对应PE分别为45倍、29倍和21倍。
  2. 首次覆盖公司并发布盈利预测，未来三年盈利增速保持较快水平。

• 风险提示：
  原材料价格波动、产品推广、下游需求、在建工程进度、安全生产及行业竞争加剧。

分析师信息：

• 研究报告编号：HX-250604102933
• 分析师：张伟保等（具备多年化工或金融研究经验）。