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光大同创（301387SZ）公司事件点评报告摘要

报告日期：2023年09月14日
评级：买入（维持）
事件：业绩短期承压，碳纤维业务增长可期
分析师：黄俊伟，联系人：华潇

业绩概况

2023年上半年公司营业收入同比下降1443%，归母净利润同比下降687%，主要受汇率波动和下游消费电子需求复苏缓慢影响。第二季度单季业绩好转，营收环比增长8.93%，归母净利润同比降幅收窄32.3%，销售净利率和毛利率同比提升13.43个百分点和15.59个百分点，利润率稳步增强。

碳纤维业务前景

碳纤维业务受益于供给侧产能扩张和需求侧渗透率提升。国产碳纤维价格从2021年高点下跌50%，需求领域包括笔记本电脑、折叠屏手机、AR/VR设备等渗透率低，未来增长潜力大。公司作为联想核心供应商，碳纤维背板业务预计加速增长，并推动国产替代。

盈利预测

维持2023-2025年收入预测分别为1112亿元、1468亿元、1834亿元，EPS预测为2.15元、3.00元、4.06元，当前股价对应PE为217倍，未来PE降至115倍，给予“买入”评级。

风险提示

• 下游消费电子行业景气度不及预期。
• 研发进度或核心客户订单不达预期。
• 碳纤维价格波动风险。

关键优势

• 深耕联想供应链，碳纤维背板份额有望提升。
• 技术领先，完成核心专利研发，产能布局合理，安徽基地投资将增强生产能力建设。

免责声明：本报告基于公开数据预测，投资者需自行评估风险。