20250824-开源证券-通信行业周报_DeepSeek-V3.1发布_重视国产算力_液冷_光通信等AI全产业链_13页_1mb

总结

• DeepSeek-V3.1 发布：2025年8月21日正式发布新模型，引入混合推理架构，支持"思考模式"和"非思考模式"，提升复杂任务处理和响应速度。模型通过后训练增强Agent能力，在编程和搜索任务中表现突出，支持128K上下文。开源版本和API升级，价格调整从2025年9月起取消夜间优惠。此发布推动AI向Agent时代发展，并强调国产算力和芯片发展。

• 投资建议：维持看好评级，重点关注七大产业方向（AIDC机房建设、网络设备、IT设备、云计算、AI应用、卫星互联网、6G）：

  • 推荐标的：风冷&液冷（英维克领先）、光模块&光器件（中际旭创、新易盛）、国产AI芯片（寒武纪等）。
  • 受益标的：包括AIDC机房企业、云计算公司（中国移动、中国电信）、AI应用企业等，共列示多个股票。

• 市场回顾：通信指数在2025年8月18日至22日报道期间上涨11.49%，表现优于TMT板块整体。

• 5G数据追踪：截至2025年5月，我国5G基站总数达448.6万站，5G用户数10.98亿户同比增长21.3%。5G手机出货量环比回暖，但同比略有下降，占比超89%。

• 运营商数据：三大运营商的云计算业务营收持续增长（如中国移动移动云营收1004亿元），ARPU值总体稳定，部分同比下降。

• 风险提示：可能影响5G建设、AI发展及中美贸易摩擦，需关注资本开支、技术推进不及预期等风险。