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冠通期货研究报告总结：尿素市场分析

一、核心内容概述

2025年12月16日，尿素市场整体表现冷清，盘面震荡收平。现货价格呈现下滑趋势，低端价格有成交，但市场活跃度不高。期货市场方面，主力2601合约低开低走，最终收平，持仓量有所减少，多空双方均有所增仓，但多头增仓略多。整体来看，尿素市场受基本面疲软和宏观情绪影响，呈现窄幅波动格局。

二、市场行情分析

1. 期货市场表现

• 主力合约走势：尿素主力2601合约开盘1626元/吨，日内震荡收平，最终收于1630元/吨。
• 涨跌幅：涨跌幅为 $0.00%$，市场情绪偏弱。
• 持仓变化：主力合约持仓量为81993手，较前一交易日减少15767手。
• 主力席位变动：
  • 多头增仓 $+11052$ 手，其中一德期货净多单 $+1603$ 手，东海期货净多单 $+2507$ 手。
  • 空头增仓 $+10775$ 手，华泰期货净空单 $+1733$ 手，国泰君安净空单 $+1155$ 手。

2. 现货市场情况

• 价格范围：山东、河南及河北地区尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在1600-1670元/吨。
• 成交情况：河南地区价格偏低端，高端报价工厂主要发前期预收订单，成交较少。
• 市场情绪：市场整体冷清，贸易商拿货意愿下降，农业需求进入淡季。

三、基本面跟踪

1. 供应端

• 全国日产量：2025年12月16日，全国尿素日产量为19.56万吨，与前一交易日持平。
• 开工率：开工率为 $80.6%$，显示供应端维持稳定，但未有明显增长。

2. 基差情况

• 基差变动：以河南地区为基准，尿素1月合约基差为40元/吨，较前一交易日走弱1元/吨。
• 期货与现货关系：期货价格下跌，现货市场主流报价也有所下滑，基差持续承压。

3. 需求端

• 农业需求：处于淡季阶段，对尿素的需求有限。
• 工业需求：月内连续转好，但本周增速放缓，复合肥政策尚未明朗，企业接货谨慎。
• 复工情况：随着环保检查结束，其他工业需求端逐渐复工，显示一定的恢复迹象。
• 冬储需求：预计后续冬储需求将逐步释放，尿素下游市场仍有韧性。

四、市场展望

• 库存去化：尿素厂内库存持续去化，内需和出口共同推动。
• 气头减产：今年天然气资源相对宽松，限气幅度收窄，但天然气装置利润较低，后续装置停车情况仍需观察。
• 宏观影响：近期宏观反内卷情绪有所回升，但尿素基本面无法提供明显反弹动力，市场仍以下行支撑为主。
• 总体趋势：预计尿素市场将继续保持窄幅波动，库存去化趋势有望延续，但短期内缺乏明显上涨动能。

五、关键信息总结

• 价格走势：尿素期货震荡收平，现货价格多以下滑为主。
• 供需情况：供应端稳定，工业需求有所放缓，农业需求淡季。
• 库存变化：厂内库存持续去化，冬储需求将逐步释放。
• 市场情绪：整体冷清，贸易商拿货减少，宏观情绪对市场影响有限。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

六、数据来源

• 期货数据：Wind、冠通研究咨询部
• 现货数据：安云思、肥易通
• 供应数据：隆众、冠通研究咨询部

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：王静
执业资格证书编号：F0235424/Z0000771