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证券研究报告摘要

房地产板块（2025年6月4日）

• 研究要点：2025年1-4月统计局数据显示，住宅销售金额同比下降19%，房地产投资同比下降103%，跌幅扩大。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，重点政策有望助推行业复苏。
• 关注标的：H股企业（绿城中国、建发国际等）、A股企业（保利发展、滨江集团、招商蛇口等）、地方国企及城投、中介（贝壳）、边际催化企业（金地集团）、物业企业（华润万象等）。
• 风险提示：政策落地不及预期、市场需求不足、企业风险及出险风险。

区块链板块（2025年6月4日）

• 研究要点：稳定币市场受政策推动，美国《GENIUS法案》与中国香港《稳定币条例》立法通过。稳定币作为加密货币计价与交易工具，未来发展前景广阔。
• 投资建议：关注稳定币发行与RWA（真实世界资产）映射趋势。
• 关注标的：美股（Circle、Coinbase），港股（众安在线、连连数字、移卡），A股（四方精创、中科金财、恒宝股份、京北方、朗新集团、元隆雅图）。
• 风险提示：技术落地不及预期、监管政策不确定、商业模式发展路径不清。

社会服务板块（端午旅游）（2025年6月4日）

• 研究要点：2025年端午假期全国国内出游119亿人次，同比增长57%；出游总花费增长59%，市场稳健增长。
• 投资建议：关注旅游、零售、跨境、餐饮等子行业龙头及新兴消费需求。
• 关注标的：
  • 新消费：古茗、茶百道、孩子王等。
  • 零售调改：永辉超市、重庆百货、大商股份等。
  • 跨境：小商品城、安克创新等。
  • 旅游：祥源文旅、宋城演艺等。
  • 餐饮、酒店、免税顺周期相关。
• 风险提示：消费需求疲软、行业竞争加剧、费用压力。

以上为各研究板块核心要点总结，供参考。