20230507-安信证券-转入_弱预期_弱现实_定价__36页_4mb
报告摘要
- 市场概况：本周A股震荡，上证指数上涨0.34%，创业板指下跌2.46%。大盘价值风格占优，消费、大金融表现亮眼，两融资金短期边际净流出。
- 外部因素：
- 经济动能：4月PMI降至枯荣线以下，出口订单放缓，楼市复苏放缓，但消费超预期修复，经济复苏基础仍不稳固。
- 美联储：5月加息25BP，鲍威尔暗示利率接近终点，降息推迟；银行业风险发酵。
- 欧央行：欧洲PMI超预期，继续加息25BP，通胀未达目标。
- 内部因素：
- 指数与风格：上证50、沪深300涨跌互现，宁组合大幅回调。低市盈率、价值风格优势明显。
- 成交量：周均成交额11.23万亿，环比下降，市场流动性趋紧。
- 资金流向：北向资金净买入769亿元，银行、食品饮料获增配。
- 投资建议：
- 方向：大盘价值（消费+央企蓝筹）+小盘成长（TMT数字经济）。
- 重点行业：传媒、计算机、通信、半导体（数字经济）；非银金融、消费、有色、医药、地产。
- 主题：国企改革、中特估、新型城镇化、充电基础设施。
- TMT判断：AI数字经济处于2-3年周期，尽管短期分化，但中期向上趋势未改，警惕调整空间（5%-15%）。
- 风险提示：中美贸易摩擦、经济复苏不及预期、政策转向、海外货币政策变化。
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