20230507-开源证券-非银金融行业周报_关注中特估对非银板块的定价_基金新发超预期_10页_1mb

非银金融行业周报总结

周观点及市场回顾

本周非银金融板块表现强劲，跑赢A股及其他指数。央企和"中字头"公司涨幅领先，一季报超预期和国企改革对非银板块定价影响显著增强。重点关注中特估对央国企非银公司带来的估值重塑机会，包括ROE提升、分红率增长和产融协同优势标的。基金新发持续改善，券商板块估值低位或有反弹潜力，保险投资和负债端景气度预计延续。

保险板块分析

保险股近期超额收益主要源于一季报净利润超预期和NBV复苏趋势，叠加中特估主线推动。央国企保险公司受益于国企改革和权益弹性，预计Q2资产端投资回报率提升。推荐标的：中国太保、中国平安、中国人寿；港股包括友邦保险、众安在线和中国财险。

券商板块分析

券商板块表现相对滞涨，核心受益于基金新发改善和交易量回升。一季报自营投资主导业绩高增，而经纪、投行业务复苏较弱，机构配置和估值仍处低位。关注盈利高弹性和大财富管理标的，推荐兴业证券、东方财富、东方证券、财通证券、同花顺、指南针和广发证券。

核心数据追踪

• 本周A股整体下跌，沪深300指数收跌0.3%，非银板块涨幅3.29%，跑赢指数。
• 基金新发同比改善显著，偏股基金发行额环比微降但同比高增，居民储蓄向投资迁移趋势加快。
• 券商业务数据：日均股基成交额同比增长34%，IPO和再融资承销规模同比变化不大，两融余额环比提升。
• 保险保费数据改善：2月寿险总保费同比转正（+11%），财险保费增速大幅回升（+25.8%）。

受益标的

• 保险：中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险、中国人保、友邦保险、众安在线、中国财险。
• 券商及其他：兴业证券、东方财富、东方证券、财通证券、同花顺、指南针、广发证券、江苏金租、中航产融、中粮资本。

风险提示

• 股市波动可能导致券商和保险盈利不确定性增加。
• 保险负债端增长可能不及预期。
• 券商财富管理和资产管理利润复苏力度不足。