20171119-光大证券-钢铁行业周报_钢铁经销商库存较2010年以来最低点仅高4.64__13页_1mb

钢铁行业周报总结（2017.11.13-11.19）

核心内容概述

本报告分析了2017年11月13日至19日期间中国钢铁行业的市场表现、供需变化、库存情况以及投资建议，指出钢铁行业在短期存在投资机会，但需关注潜在风险。

主要观点

• 钢价走势：本周国内钢价继续上涨，Myspic综合指数上涨1.34%，其中长材价上涨1.82%，扁平材价上涨0.74%。但不锈钢冷卷价格下跌2.45%。
• 矿价与利润：铁矿石综合指数下跌0.45%，石墨电极均价下跌8.51%。模拟钢铁利润方面，螺纹钢利润微幅上涨，热轧利润下降，冷轧利润上涨。整体模拟钢铁利润微幅下降。
• 库存变化：重点城市经销商库存环比下降5.87%，其中长材库存下降9.76%，板材库存下降0.93%。钢材社会库存极低，存在错配带来的投资机会。
• 高炉开工率：唐山高炉开工率下降至43.29%，全国高炉开工率下降至63.12%。钢厂库存量环比上升6.6%。
• 行业政策：2018年可能建立取缔“地条钢”的长效机制，并加强产能置换工作。华北地区取暖季限产措施将导致部分钢厂减产。
• 投资建议：短期关注钢铁板块，重点推荐龙头板材股，如宝钢股份、华宏科技、太钢不锈、方大特钢、*ST华菱。光大钢铁关注股票本周涨幅为-0.94%，跑输钢铁板块0.35个百分点。
• 风险提示：存在闲置高炉产能、短流程钢厂复产、需求不及预期及公司经营不善等风险。

关键信息

钢价与成本

• 国内钢价上涨1.34%，其中长材上涨1.82%，扁平材上涨0.74%。
• 铁矿石综合指数下跌0.45%，石墨电极均价下跌8.51%。
• 新疆三级螺纹钢比上海溢价-240元/吨，环比上涨120元/吨。
• 上海热轧比三级螺纹钢溢价-30元/吨，环比下降110元/吨。
• 上海冷轧比热轧溢价660元/吨，环比上涨100元/吨。
• 钢材市场心态指数（螺纹钢）为53%，较上周下降12个百分点。

库存与供给

• 全国重点城市经销商钢材库存环比下降5.87%至887万吨，较2010年以来最低点仅高4.64%。
• 唐山高炉开工率下降至43.29%，全国高炉开工率下降至63.12%。
• 沪线螺终端采购量下降5.03%，表明需求有所减弱。

产能利用率

• 10月五大品种实际产能利用率月环比下降2.6%，日均产量下降5.7万吨。
• 11月计划产能利用率环比上升0.4%，计划日均产量上升0.8万吨。

出口与进口

• 10月出口钢材489万吨，同比下降35.3%。
• 10月铁矿石进口量7949万吨，同比下降1.6%。
• 9月汽车产量同比上涨13.28%，水泥产量同比下降1.13%，发电量同比上涨6.25%。

股票表现

• 钢铁板块整体回调，申万钢铁指数下跌0.6%，跑输沪深300指数0.81个百分点。
• 本周涨幅居前的股票包括鄂尔多斯（7.66%）、宝钢股份（6.00%）、浙商中拓（4.18%）等。
• 本周跌幅居前的股票包括西宁特钢（-9.83%）、常宝股份（-8.18%）、五矿发展（-6.31%）等。
• 光大钢铁关注股票本周涨幅为-0.94%，跑输钢铁板块0.35个百分点。

行业与政策

• 2018年有望建立取缔“地条钢”的长效机制，并推动各地产能置换工作。
• 华北五省市取暖季限产措施将导致至少102座高炉停产，涉及炼铁年化产能达1.2亿吨。
• 钢贸商对冬储普遍持观望态度，下游正进入赶工期阶段。

风险提示

• 闲置高炉产能及短流程钢厂复产可能对市场造成压力。
• 需求不及预期、公司经营不善等风险需警惕。

结论

当前钢铁行业面临供需调整、库存下降、钢价上涨等多重因素，短期内存在投资机会，尤其是龙头板材股。然而，需关注政策执行力度、市场需求变化及公司经营状况，以降低投资风险。