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泰国IDC负荷有望快速增长，清洁能源受益预期明确——电力行业篇总结

核心内容概述

本报告围绕泰国《2026年电力发展规划》（PDP2026）展开，重点分析其对电力需求结构、装机容量规划以及清洁能源发展的影响。PDP2026作为泰国新版电力发展规划，覆盖2026-2050年，较之前的PDP2024（2024-2037年）延长了规划周期。由于政权更迭和对新兴数据中心负荷的重新评估，该规划的编制有所延迟，预计将在2026年7月完成草案，2026年末正式批复。

主要观点

1. PDP2026的三大核心支柱

• 能源安全：确保电力供应的充足与可靠，适应新的需求模式。
• 生态环境：推动温室气体排放的实质性削减。
• 经济效率：维持国家竞争力，确保电价的可承受性。

2. 容量规划的转变：从备用率到失负荷概率

• 泰国电力系统过去以备用率作为衡量充裕度的指标，但PDP2026转而采用失负荷概率（LOLE），即系统在一年内因发电能力不足或电网故障导致拉闸限电的“预计小时数”。
• PDP2026设定LOLE ≤ 0.7天/年的系统可靠性目标，与国际标准一致。
• 在基于LOLE的规划体系下，只有当可靠性风险显著上升时才会增加装机容量，避免了因备用容量裕度下降而引发的过度建设。
• 预计未来基荷电源装机增速将低于峰值负荷增速，主要由于光伏和风电等可再生能源的发展，将更多地通过配套储能来满足峰值需求。

3. IDC负荷快速增长，清洁能源受益预期明确

• 数据中心电力需求：根据GII数据，2025年泰国数据中心电力需求约为0.77GW，占最大用电负荷的2.2%；预计到2030年将增长至2.93GW，远期（2050年）可能达到6.2-8.6GW，占届时最大负荷的约10%。
• 清洁能源目标提升：PDP2026将泰国清洁能源发电占比目标从PDP2024的51%（2037年）提前至2050年的70%。当前清洁能源占比仅为28%，增长空间巨大。
• 数据中心清洁化要求：PDP2026要求数据中心100%使用清洁能源，为清洁能源发展提供明确政策支持。
• 新能源发展：泰国能源监管委员会（ERC）已开展两轮招标，授予约7GW项目，并执行为期25年的FiT机制。
• 核能发展：PDP2026预计纳入约2400MW的小型模块化核反应堆（SMR），相比PDP2024的600MW，规模显著扩大，SMR有望在规划公布后7-10年内并网，蕴含从0-1的发展机遇。

关键信息总结

• 规划周期延长：PDP2026覆盖2026-2050年，相比PDP2024延长了时间跨度。
• 需求预测调整：数据中心负荷增长显著，预计2030年达2.93GW，2050年达6.2-8.6GW。
• 清洁能源占比提升：从PDP2024的51%（2037年）提升至PDP2026的70%（2050年）。
• 系统可靠性标准：LOLE ≤ 0.7天/年，与国际接轨。
• 核能发展提速：SMR装机容量由600MW提升至2400MW，预计7-10年内并网。
• 新能源发展加速：ERC已授予7GW新能源项目，FiT机制提供长期保障。

风险提示

• 政策变动风险：PDP2026正式稿可能与草案存在差异。
• 批复延迟风险：正式稿批复时间可能晚于预期。
• 项目落地风险：部分规划项目可能因资金、技术或审批等问题无法按期实施。

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• 研究团队：

  • 陶贻功：中国银河证券公用环保行业首席分析师，S0130522030001，具有超过10年行业研究经验。
  • 梁悠南：中国银河证券公用环保行业分析师，S0130523070002，清华大学本科，美国加州大学洛杉矶分校硕士。
  • 马敏：研究助理，南开大学经济学学士，北京大学电子信息硕士，2024年加入银河证券研究院。

CGS 评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。
• 公司评级：需根据具体公司表现进行评估，本报告未涉及。

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