20230712-宝城期货-橡胶专题报告_供需逻辑主导_沪胶企稳反弹_14页_1mb

天胶市场企稳反弹分析

市场回顾

天胶期货价格近期企稳反弹，受宏观因素缓和和供需结构性变化影响。宏观方面，美联储6月议息会议纪要公布后，加息预期放缓，风险偏好回暖。供需层面，厄尔尼诺现象加剧预期导致东南亚产胶国面临高温干旱，可能减产；国内车市销量和重卡数据好于预期，轮胎开工率回升，库存开始去化，支撑胶价上涨。

核心观点

• 厄尔尼诺现象引发东南亚干旱，全球橡胶产量可能收缩，2023年供需预计紧平衡，缺口约45万吨。
• 国内需求回暖，车市销量同比增涨，轮胎行业开工率提升，但进口依存度高，达80%。
• 库存拐点出现，青岛保税区和期货库存连续去化，改善供需结构。
• 短期胶价震荡偏强，预计沪胶2309合约维持上行趋势，但资金面不足，中期上涨需资金增仓支持。

预测与风险

• 短期支撑因素：产胶国减产预期、国内需求好转和库存去化。
• 风险点：资金规模偏低，若无持续增仓，涨幅受限于13000-13500元/吨区间。
• 持久影响：厄尔尼诺可能导致2024年全球气温新高，进一步考验橡胶市场供需平衡。