20230712-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_低库存逻辑或难以持续_23页_815kb
报告摘要
- 现货市场：玉米现货价格上涨但涨势趋缓，港口库存持续下降，深加工企业库存偏低推高需求。玉米淀粉现货价格高位运行，开机率下降，库存减少，但高价抑制下游需求。
- 期货市场：玉米期货主力合约价格周度跌幅明显，市场情绪降温带动价格走弱；国际市场CBOT玉米期价跌幅收窄，但巴西玉米出口增加和国内供需压力限制反弹。玉米淀粉期货价格亦高位回落，价差变化显示玉米价格支撑作用减弱。
- 供应与库存：国内库存偏低，市场余粮不足，支撑价格高位运行，但轮储拍卖增量使供应宽松压力加大。新季玉米上市临近，天气炒作逐步让位于现实供应预期。
- 价格压力与需求：下游采购情绪受玉米高价抑制，饲料需求维持基本盘但企业消费积极性差，深加工企业因成本问题检修停机。小麦替代与饲用稻谷拍卖对玉米价格形成施压。
- 外部因素：巴西玉米出口高峰期临近，美对华出口销量锐减，国际市场供应格局变化引关注。地缘政治和天气状况对玉米价格及供应构成风险，国内政策调控亦将密切关注。
- 玉米淀粉市场：淀粉需求乏力，开机率下降、库存降幅缩小，现货价格虽涨但无订单支撑，行业利润好转。价差收窄及期价高位调整提示回调可能。
- 风险点：需警惕天气事件、地缘供应变化、政策调整对市场的影响，当前高库存逻辑难以持续，市场情绪与低库存支撑正在松动。
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